精锻技术为核心，专注于航空发动机关键零部件及医疗骨科植入锻件。航亚科技在2020 年于科创板上市，深耕航空发动机零部件领域。2025 年前三季度公司实现营业收入/归母净利润5.30/0.78 亿元，同比+1.95%/-16.04%。

国际商发需求提升，公司已抢先卡位布局：受多因素影响，CFM 的航发供应链此前遭受显著冲击，产能与交付稳定性至今未能完全恢复。为缓解供应链压力、保障客户交付，CFM 正在全球范围内积极寻求更多可靠的供应商资源。航亚科技凭借在航空发动机关键零部件（如精锻叶片）领域深厚的技术积淀和前瞻性的产能布局，已成功实现“抢先卡位”。

多元驱动增长矩阵，各下游需求持续向好：1）国产商发：CJ-1000A/CJ-2000蓄势待发，公司深度参与；2）国内航发：公司与航发黎阳达成合作，布局贵州航亚；3）燃气轮机：航亚科技已成为GE、中国航发燃机、龙江广瀚等供应商，后续有望受益于燃机行业景气度提升；4）医疗产品：已成为国内外医疗骨科植入锻件行业知名供应商，后续放量可期。

盈利预测：预计公司2025-2027 年实现营收8.17/10.90/15.12 亿，同比增16.1%/33.5%/38.6%，归母净利润1.3/2.0/2.9 亿，同增4.3%/53.3%/44.6%，对应EPS 为0.51/0.78/1.13 元。公司受益于两机需求带动增长及海外优质客户资源，业务成长性较为突出，给予公司2026 年40 倍估值，对应目标价31.2 元。首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示：技术创新风险，订单低于预期风险，海外产能建设滞后风险，原材料价格波动风险等。