事件：公司发布2026 年中报，2026H1 实现营业收入27.19 亿元，同比-19.55%，实现归母净利润2.98 亿元，同比-3.11%；2026Q2 实现营业收入16.86 亿元，同比-8.62%，实现归母净利润2.13 亿元，同比+27.98%，环比+150.21%。

光伏设备收入持续下滑，锂电/储能、半导体设备收入保持增长。2026H1 公司各板块业务表现分化：（1）光伏设备营业收入同比-40.47%至15.86 亿元，毛利率同比+9.43 个pct 至34.56%，光伏行业产能严重过剩、客户扩产速度持续放缓，公司收入规模明显收缩，但通过开拓海外市场等措施保持了核心产品的市场优势；（2）锂电/储能设备营业收入同比+80.81%至3.18 亿元，毛利率+4.31个pct 至25.66%；（3）半导体设备营业收入同比+14.54%至0.82 亿元，毛利率同比+5.41 个pct 至21.52%；（4）改造及其他主营业务收入同比+57.75%至7.26 亿元。

在手订单恢复增长，锂电/储能设备订单明显放量。截至2026H1 末，公司在手订单113 亿元（含税），同比+7.00%，重回增长通道（2025H1 末同比-26.32%）。

2026H1 公司新签订单总额有所上升：一是全球锂电/储能市场需求持续高速增长，公司锂电/储能设备订单呈现放量增长态势；二是受半导体封装领域增长带动，公司半导体设备订单保持较高增长速度，半导体划片机、装片机已通过客户端验证并取得小批量订单，铝线键合机、光模块AOI 检测设备均获得批量订单。

持续投入研发完善新品布局，海外收入占比升至33.90%。2026H1 公司投入研发费用1.85 亿元，同比减少7.91%，研发费用率同比增加0.86 个pct 至6.81%。

产品进展方面，光伏领域推出晶硅/钙钛矿叠层真空工艺装备；锂电/储能领域推进储能模组/PACK 及集装箱产线海外交付，固态电池方向的相关设备已进入客户端试用；半导体领域AOI 应用从功率器件扩展至光通信模块，光模块AOI 设备获国内头部客户复购并向海外光通信客户生产基地交付。公司2026H1 境外收入同比+16.32%至9.22 亿元，占营业收入比例为33.90%（2025H1 为23.44%），高毛利市场收入占比的提升也在一定程度上助力公司毛利率改善，2026H1 公司毛利率同比+7.45 个pct 至35.16%。

盈利预测、估值与评级：我们维持原盈利预测，预计公司26-28 年实现归母净利润6.30/7.26/8.45 亿元，当前股价对应27 年PE 为18 倍。公司着力打造光伏、锂电/储能、半导体等多行业的平台型设备企业，未来各下游行业的规模增长和技术变革均有望给公司带来新的成长空间，维持“买入”评级。

风险提示：新设备推广应用进度不及预期；存货规模较大，流动性资金面临压力的风险；关税政策变动风险。