业绩简评

2026 年10 月26 日，公司发布2026 年三季报。前三季度公司实现营业收入42.50 亿元，同比-9.02%；实现归母净利润4.64 亿元，同比+18.96%。Q3 单季度实现营业收入15.32 亿元，环比-9.16%；实现归母净利润1.66 亿元，环比-22.06%，业绩符合预期。

经营分析

扣非环比改善，业务结构优化支撑盈利修复：Q3 公司扣非归母净利润1.85 亿元，环比+39.76%，剔除非经影响后，公司盈利能力逐季改善。26Q3 公司实现毛利率38.88%、环比+5.45PCT，三季度公司产品确收结构有所优化；实现净利率10.35%，环比-1.05PCT，Q3 公司计提减值损失合计约6600 万元，其中信用减值损失为2400.39 万元，环比大幅改善，后续减值拖累有望持续减轻。

公司在手订单稳步增长，看好后续BC 技改需求释放：截至9 月30日，公司在手订单114.50 亿元（含税），同比+15.19%；合同负债30.01 亿元、存货54.70 亿元，较上半年末分别增长4.33%、17.85%。

光伏行业来看，BC 逐步成为技术升级的重要方向，除头部厂商爱旭、隆基外，7 月2 日TCL 中环公告拟投资26 亿元对20GW 电池、25GW 组件产能进行BC 技改，进一步明确行业高功率趋势，有望加速落后产能出清；公司BC 设备覆盖电池端金属化印刷及组件端印胶、串焊等环节，可提供一体化解决方案，有望依托技术储备及客户基础持续承接技改需求，支撑后续订单增长及业绩释放。

半导体及光通信订单持续落地，储能整线交付稳步推进：截至8 月15 日，铝线键合机累计合同签约量超过1000 台，半导体设备规模化应用持续推进。光通信方面，公司获得国内头部客户数十台光模块AOI 设备复购订单，并向泰国、美国等海外客户实现批量交付，高速光模块迭代有望持续带动检测设备需求。储能方面，7 月28日，公司完成储能整线项目部分产线交付，剩余产线计划年底前交付，储能综合服务能力持续夯实。半导体、光通信及储能业务的持续推进，有望优化业务结构，培育新的利润增长点。

盈利预测、估值与评级

根据公司的在手订单情况及最新业务进展，调整公司2026-2028 年盈利分别为6.03/7.35/8.80 亿元，对应EPS 为1.92/2.33/2.80元，当前股价对应PE 分别为19.8/16.3/13.6 倍，维持“买入”评级。

风险提示

订单确认不及预期；订单需求不及预期；新业务开拓不及预期。