【昨夜今晨】阿里巴巴AI产品收入超预期！商业航天迎重磅政策利好

┃九方关注

►海外方面，美股三大指数11月25日收盘全线上涨。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨664.18点，收于47112.45点，涨幅为1.43%；标准普尔500种股票指数上涨60.76点，收于6765.88点，涨幅为0.91%；纳斯达克综合指数上涨153.58点，收于23025.59点，涨幅为0.67%。

热门中概股涨跌互现，纳斯达克中国金龙指数收涨0.35%。小鹏汽车、哔哩哔哩涨超3%，理想汽车涨超1%，蔚来跌超4%，阿里巴巴跌超2%，百度跌超1%。

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►国内方面：11月25日，离岸人民币、在岸人民币兑美元汇率均升破7.09关口，触及逾一年盘中新高。同日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，当日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0826元，相较前一交易日中间价调升21个基点。今年以来，人民币中间价年内涨幅约1000个基点。

业内专家表示，受益于美元整体偏弱的外部环境、国内权益市场表现亮眼吸引外资流入等，人民币对美元汇率稳中有升，整体维持较强韧性。展望未来，短期内人民币对美元汇率仍将处于偏强运行状态，并有望在2026年保持温和升值。

东方金诚首席宏观分析师王青分析，人民币近期升值背后主要有两个原因：一是近期人民币对美元中间价持续向偏强方向调整。这或与年初以来国内经济走势偏强，美元大幅下跌，而人民币对美元汇价尽管有所升值，但未能与之充分匹配有关。这意味当前汇市调控正在向推动CFETS等人民币对一篮子货币汇率指数适度上行方向发力。这有助于为我国外贸企业提供稳定的外部环境。二是今年我国出口超预期，7月以来国内资本市场走强，这在带动结汇需求增加的同时，也提振了市场对人民币的信心。

┃行情前瞻

指数方面，昨日市场触及到3882点区域后出现了一波回落，而这也比较符合技术走势的需求。此外，隔夜美股大涨，AI浪潮继续席卷美股，这对于A股的科技股也构成利好。目前市场的难点在于成交量始终无法有效释放，这对于行情的反弹持续性是较大的考验，密切关注成交量能否跟上。

上方阻力位：3885-3900区域阻力

下方支撑位：3800-3830区域支撑

板块方面，

1、科技：美股科技方向持续发酵，谷歌链热度较高，英伟达链也基本扛住压力，关注A股这边能不能跟进。

2、新能源、储能及原材料：关注有业绩支撑的方向，对于行业龙头可持续跟踪。

3、大金融：市场稳定的压舱石，核心高股息的品种更受益。

4、有色、资源、稀土：关注能源金属、包括六氟磷酸锂、VC等细分方向修复的持续性。

5、前沿科技：商业航天有利好，不要追高。

6、军工、水产品：短期不要追高。

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┃题材机会

1、阿里巴巴AI相关产品收入实现三位数增长

阿里巴巴发布2026财年第二季度财报，当季实现营收2478亿元，其中云智能集团收入398.2亿元，均超出市场预期。阿里巴巴集团首席执行官吴泳铭表示，公司在AI技术和基础设施平台等领域大力战略投入，旺盛的AI需求推动云智能集团收入进一步加速，季度收入同比增长34%，其中AI相关产品收入连续第九个季度实现三位数增长。此外，AI收入在云外部商业化收入占比提升，客户管理收入同比增长10%。过去4个季度，阿里在AI+云基础设施的资本开支达1,200亿元人民币。

点评：阿里千问App于11月17日开启公测，最新数据显示，开启公测仅一周，千问App全网累计下载量已突破1000万次。据官方介绍，这一爆发式增长速度一举超越了ChatGPT、Sora及DeepSeek的同期表现，刷新行业纪录，成为史上增长最快的AI应用。近期随着阿里千问及谷歌Gemini3的陆续发布，全球大模型竞争进入新阶段，技术迭代加速将显著降低应用门槛并提升能力上限。阿里定位全栈人工智能服务商，持续推动模型迭代优化与AI应用商业化探索，相关产业链标的望持续受益。

相关公司包括：中恒电气、数据港、彩讯股份、浙大网新、新华都

2、参与国家航天任务推进商业航天高质量安全发展

国家航天局印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，其中提出，完善商业航天发展投融资体制机制，设立国家商业航天发展基金，鼓励地方政府、金融机构、社会资本联合成立投资平台。扩大政府采购，推动商业运载火箭、商业卫星、商业发射场、商业测运控设施等商业能力参与国家航天任务，鼓励各级政府部门扩大商业航天服务采购。重点支持商业航天主体开发新技术、新产品，挖掘应用新场景等。

点评：中国商业航天已形成完整的“星、箭、场、测、用”全产业链生态，正站在从“技术验证”向“规模化应用”转型的关键节点。随着政策红利持续释放、核心技术不断突破和应用场景加速拓展，一个自主可控、富有韧性与竞争力的商业航天产业生态体系正在形成。未来，商业航天不仅将助力中国在全球太空经济中赢得主动权，更将成为推动数字经济、智慧社会建设的核心基础设施，为经济社会发展注入新动能。商业航天连续两年被写入政府工作报告，2025年政策重点从“培育”转向“推动”。2024年市场规模已达2.3万亿元，预计2025年将突破2.8万亿元，未来五年有望保持20%以上的年复合增长率，到2030年市场规模预计达到8万亿元，成为推动国家经济发展的新引擎。

相关公司包括：天银机电、上海沪工、航天科技、中国卫星

3、中国首个规模化光量子计算机制造工厂开建

据报道，近日中国首个规模化专用光量子计算机制造工厂启幕仪式在深圳南山智城举行，标志着量子计算从实验室迈向产业化。该工厂总面积约5000平方米，集研发、制造、测试于一体，用于实现光量子计算机的工程化、标准化和规模化生产。

点评：量子计算是遵循量子力学规律来操控信息单元的一种全新计算模式。作为下一代信息技术的核心驱动力，量子计算能够有效解决传统计算算力不足的难题，被视作引领下一代产业变革的颠覆性技术，也成为全球科技竞争的战略焦点。技术突破、政策支持与市场需求共同驱动产业快速发展，其应用场景从专用计算向通用计算拓展，推动金融、医药、能源等领域深度变革。中国“十四五”规划将量子科技列为核心战略。凭借政策支持与工程化能力，中国有望在量子通信、光量子计算等领域实现局部突破。

相关公司包括：天通股份、华工科技、格尔软件、国盾量子、神州信息

4、4.5亿太空算力项目开启招标　产业加速落地

据无锡产权交易所公告，“梁溪星座”项目公开招标，项目业主为无锡市星算科技有限公司，资金来自自筹，合同估算价4.5亿元。“梁溪星座”项目，建设由12颗智算卫星组成的星座，所有卫星实现3D打印增材制造，搭载全球领先的“梁溪造”超级算力载荷，完成组网后总算力不低于20P，内容涵盖梁溪星座的整体解决方案，包括卫星研制、运载发射、频率占用、测运控及运营服务等。

随着人工智能（AI）的爆发式增长，算力需求呈指数级攀升，传统的地面数据中心在能源消耗、散热效率和土地资源方面正面临前所未有的瓶颈。当前，能源成为AI发展的重要瓶颈之一，太空算力凭借其特有优势成为中美布局的重要方向，有望成为未来算力的重要组成部分，从而带动产业快速发展。太空算力围绕 “空天地一体化信息网络” 展开，覆盖卫星制造、核心芯片、数据处理、通信链路等多个关键环节，每个环节都孕育着投资机会。

相关公司包括：航天宏图、中科星图、航天电子、航宇微

┃公告淘金

1、华友钴业(603799) 与亿纬锂能签订超高镍三元正极材料供应协议，提升公司锂电新能源材料市场占有率。

2、新亚强(603155) 控股股东拟19.6亿元转让9442万股公司股份，实控人变更为邯郸市国资委。

3、鼎通科技(688668) 拟1.26亿元收购机器视觉设备公司蓝海视界70%股权。

4、华是科技(301218) 拟2250万元增资参股杭州宇创机器人科技有限公司。

5、中国铝业(601600) 云铝股份拟收购部分控股子公司少数股东股权，交易对价22.67亿元。

6、大洋电机(002249) 拟投资1000万元参与产业基金，投资标的主营具身机器人全谱系机械臂产品等。

7、奥特维(688516) 签订约7亿元销售合同，将对公司2026年度业绩产生重大积极影响。

8、世纪华通(002602) 取得招商银行不超过9亿元股票回购专项贷款承诺函。

9、万润股份(002643) 控股股东中国节能计划增持公司股份。

10、恒瑞医药(600276) 拟用于治疗晚期实体瘤的创新药HRS-8364片临床试验获批，国内外尚无同类药物获批上市。