事件：公司发布 2026 年中报：2026 年上半年，公司实现营业收入 7.15亿元，同比增长55.39%；归母净利润1.28 亿元，同比增长54.63%；扣非归母净利润1.10 亿元，同比大增83.90%。

营收净利双高增，扣非增速更亮眼。单看Q2，公司实现营业收入4.19 亿元，同比增长 60.78%；归母净利润 8386.95 万元，同比增长76.70%；扣非归母净利润7728.93 万元，同比大增94.25%。2026H1 公司主营业务毛利率达 44.99%，处于较高水平，体现了公司作为 X 射线源核心部件自主可控企业的技术溢价。研发投入 8236 万元，同比增长 51.24%，占营收比例 11.51%，保持高强度投入。

射线源"一硬"筑壁垒，AI 软件"一软"强赋能。公司以工业 X 射线检测为基本盘，构筑"X 射线源（硬）+ AI 影像软件（软）"的底层能力，全谱系射线源实现国产替代，并发布业内首款工业 X 射线 AI 垂类大模型。在此基础上，公司抢抓 AI 算力与半导体国产替代机遇，加速向高多层 PCB、半导体先进封装、液冷板、光模块、固态/半固态电池等新兴场景延伸，其中高多层 PCB 检测已向胜宏科技、鹏鼎科技、景旺电子等一二线厂商出货，液冷板检测收入同比大幅增长，光模块检测已在头部光通信企业实现订单突破。同时，公司推进全球化"3+3"布局（国内无锡/重庆/深圳，海外新加坡/马来西亚/匈牙利/美国），产品覆盖全球 70 多个国家和地区。

横向拓展拓边界，纵向深耕强协同。公司坚持"横向拓展、纵向深耕"战略，通过"自研+并购"双轮驱动构建"X 射线+电性能+激光+红外+高频超声+光学精密量测"多模态检测生态。公司投资弥费科技、超微量测、思朗科技、中科驭数、星河动力、QES 等，收购翌锋电子，并推进菲莱测试（半导体测试设备）收购。其中，控股孙公司新加坡 SSTI（2026 年1 月完成交割，持股 66%）在半导体缺陷定位与失效分析领域技术全球领先，已面向 3nm/2nm 先进制程提供设备，与全球顶尖晶圆代工企业、国内头部存储芯片龙头达成联合研发合作，报告期贡献净利润 2099 万元，成为外延并购落地的重要增长极。

盈利预测：预计公司2026-2028 年归母净利润分别为3.20、4.64 和6.62亿元，对应PE 值分别为74、51 和36 倍，维持“增持”评级。

风险提示：下游需求不及预期；盈利预测与估值模型不及预期。