一季度收入创季度新高，盈利能力明显提高。公司2026 年一季度实现收入7.02 亿元(YoY +66.50%, QoQ +14.88%)，连续8 个季度环比增长，续创季度新高；实现归母净利润1.05 亿元(YoY +577%, QoQ +124%)，扣非归母净利润0.93 亿元(YoY +5256%, QoQ +183%)，剔除股份支付费用后的归母净利润1.21 亿元(YoY +517.65%, QoQ +93.82%)；毛利率47.66%(YoY +1.2pct，QoQ+0.6pct)，净利率为15.01%(YoY +11.3pct，QoQ +7.3pct)；研发费用同比增长27.66%至1.64 亿元，研发费率同比下降7.1pct 至23.31%。

信号链和电源管理芯片收入占比分别为69%和31%，均同比增长60%以上。

分产品线看，2026 年一季度公司信号链芯片收入4.84 亿元，同比增长69.02%，占比69%；电源管理芯片收入2.17 亿元，同比增长60.92%，占比31%，两大产品线均衡成长。

泛工业市场新产品导入提速，光模块、服务器收入占比加快提升。分下游市场看，一季度泛工业市场收入同比快速增长，客户结构优化，市场份额提升，新产品导入提速，多品类产品加快放量，合计超过6000 个客户，2000 种产品；泛通信市场收入同比高速增长，光模块、基站、服务器协同发展，光模块、服务器收入占比加快提升；汽车市场收入同比快速增长，客户结构持续优化，累计量产超过300 款车规产品，围绕智驾、48V 架构等前沿方向深化产品布局，多款关键产品实现国产化突破；消费电子市场收入同比稳健增长，清洁家电、智能影像等新应用场景持续拓展。

投资建议：维持“优于大市”评级

由于下游需求恢复及新产品放量顺利，公司一季度已呈现盈利能提升趋势，我们上调公司2026-2028 年归母净利润至4.68/6.49/7.95 亿元（前值为3.43/4.97/6.33 亿元），对应2026 年4 月28 日股价的PE 分别为69/49/40x，维持“优于大市”评级。

风险提示：新产品研发不及预期；需求不及预期；竞争加剧的风险。