事件

公司2026 年第一季度实现营业收入7 亿元，同比增加67%，环比增加15%；归母净利润1亿元，同比大增577%，环比大增124%；扣非净利0.9亿元，同比大幅增加5256%，环比大增183%。

AI驱动信号链产品重回高增长，毛利率改善驱动业绩高弹性公司一季度营收实现同环比双增，主要系泛通信、泛工业及汽车市场需求持续增长，公司新品导入加速。光模块、服务器、基站等高价值领域产品持续放量，整体出货量同比增长超50%。其中，信号链产品收入约4.8亿元（YoY +69%）、电源管理产品收入约2.2亿元（YoY +61%），公司业务双轮驱动成效显著。Q1单季毛利率约47.7%，连续三个季度环比提升。

模拟芯片平台型布局完善，并购协同夯实竞争优势公司是国内高性能模拟与数模混合芯片头部企业，业务覆盖泛通信、泛工业、汽车与消费电子四大下游。质量体系完备，已完成百余款AEC-Q认证，苏州测试中心车规级产能快速爬坡。研发人员544人，占员工总数62%。2025年完成对创芯微的并购整合，强化消费电子布局。公司有望依托四大下游平台化布局、车规级质量与测试体系以及并购协同，持续提升在汽车与泛通信等高价值市场的产品渗透率与综合竞争力。

投资建议

由于下游需求超出预期，我们将公司2026-2028 年收入上调至分别为29、36、46亿元（前值分别为28、33亿元），归母净利润分别为4.4、5.3、6.3亿元（前值分别为3.1、4.3亿元），最新收盘价对应 PE 分别为80x、67x、55x，上调至“买入”评级。

风险提示

行业复苏不及预期，新品研发不及预期。