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10 月31 日，高华科技发布2023 年三季报。2023Q1-Q3，公司实现营收2.23 亿元，同比增长11%，实现归母净利润0.61 亿元，同比增长5%。

点评

1、业绩稳步增长，盈利能力基本稳定。2023Q1-Q3，公司营收2.23亿元，同比增长11%，实现归母净利润0.61 亿元，同比增长5%；2023Q3单季度，公司营收0.79 亿元，同比增长13%，实现归母净利润0.20亿元，同比增长7%。2023Q1-Q3，公司销售毛利率57.17%，处于2020-2022 年销售毛利率57.12%-60.46%的范围内；公司四费费率27.72%，处于2020-2022 年四费费率25.78%-29.14%的范围内，公司盈利能力和费用率基本稳定。

2、加强研发奠定公司长期发展基础，成功承担科技部国家重点研发计划。2023Q1-Q3，公司研发投入3192 万元，同比增长24%；2023Q3单季度，公司研发投入1326 万元，同比增长52%。截至2023H1 末，公司研发人员89 人，同比增长44%。2023 年，公司作为课题任务单位承担科技部国家重点研发计划“时速350 公里及以上高铁牵引和制动系统控制状态检测传感器研制及应用”项目中的压力传感器多参数温漂检测与抑制补偿技术、线性与非线性误差补偿技术研究以及高精度压力传感器、高精度温压复合传感器研制，体现了公司研发和技术实力受到认可，研发团队扩充以及持续的研发投入奠定公司长期发展基础。

3、存货保持增长、生产交付准备充分，资金充裕、结构性存款和理财产品有望增厚公司业绩。截至2023Q3 末，公司存货1.67 亿元，较年初增长21%。截至2023Q3 末，公司货币资金7.40 亿元，较年初1.32 亿元增加6.08 亿元；交易性金融资产5.11 亿元，较年初0.50 亿元增加4.61 亿元。

4、我们预计公司2023-2025 年归母净利润为1.21、1.57 和1.95亿元，对应当前股价PE 估值为43、33、27 倍，维持“增持”评级。

风险提示

军品市场需求不及预期；工业领域市场拓展不及预期；产品降价或原材料成本上涨超出预期等。