事件：公司发布2025 年半年度报告，2025 年1-6 月实现营业收入4.17 亿元，较上年同期下降13.37%；归属于上市公司股东的净利润0.77亿元，较上年同期下降3.18%；基本每股收益0.37 元，较上年同期下降2.63%。

核心技术优势明显，产品竞争力不断提升。公司在军工领域深耕多年，目前已形成两大系列产品自主可控的技术体系，具有较强的军品技术攻关和配套研制能力，在数个细分产品领域具备竞争优势。报告期内，在导弹（火箭）固体发动机动力与控制产品领域，公司成功突破了新一代长时间发动机设计技术、低成本发动机设计技术、高可靠性后包覆技术等，并在公司产品上开始推广应用，进一步提升了公司在该领域的技术水平，该技术将广泛应用于新型导弹动力模块，提升公司核心竞争力。同时在产业链延伸方面，拓展了无人机助推器业务，标志着公司在发动机总成业务方面成功升级。在弹药装备及引信与智能控制产品领域，公司在穿爆燃多功能技术、宽炸高域聚能装药适应技术等方面取得突破，技术性能处于行业先进水平，为下阶段的科研竞标打下坚实基础。

研发投入持续增长，科技创新成果丰硕。报告期内，公司研发投入5,505.46 万元，较上年同期增长29.21%。公司重点围绕主战装备、主用弹药，积极参与竞标、扩点或单一来源等项目开发，积极推进项目管理，上半年新增中标项目7 项、走程序拟中标1 项、扩点1 项，现有型号项目共47 项，完成了10 型产品状态鉴定/设计定型。报告期内，公司新增授权专利8 项，累计授权专利184 项，其中：实用新型153 项，发明专利31项（含国防专利20 项），科技创新成果丰硕。

盈利预测与投资评级：预计公司2025-2027 年的净利润为2.22 亿元、2.77 亿元、3.32 亿元，EPS 为1.07 元、1.33 元、1.59 元，对应PE 为54倍、43 倍、36 倍，维持“买入”评级。

风险提示：订单增长不及预期；新产品研发进度不及预期。