事件描述

公司发布2026 年三季报，2026Q1-Q3 实现营收6.01 亿元，同比减少22.45%；归母净利润0.89 亿元，同比减少37.5%；扣非归母净利润0.85 亿元，同比减少32.85%。其中，2026Q3实现营收2.17 亿元，同比减少39.27%，环比减少5.09%；归母净利润0.3 亿元，同比减少54.01%，环比减少22.96%；扣非归母净利润0.27 亿元，同比减少57.75%，环比减少28.41%。

事件评论

受订货合同延期签订、上游配套件交付滞后等影响生产及交付进度，公司业绩短期承压。

2026Q3 实现营收2.17 亿元，同比减少39.27%；归母净利润0.3 亿元，同比减少54.01%。

公司整体毛利率维持高位稳定，受交付规模减少，期间费用率提升，净利率阶段性波动。

2026Q1-Q3 销售毛利率为43.82%，同比提升6.4pct；销售净利率为14.56%，同比降低4.01pct。其中研发费用率为12.57%，同比提升2.23pct。2026Q3 销售毛利率为41.51%，同比提升5.26pct，环比降低2.82pct；销售净利率为13.74%，同比降低4.88pct，环比降低3.15pct。

受益于下游需求景气预期，公司积极备产，四季度交付有望加速。2026Q3 末存货余额为3.23 亿元，相比期初增长60.86%；应收账款及票据余额为6.67 亿元，相比期初增长31%；预付款项余额为0.12 亿元，相比期初增长441.86%；在建工程余额为0.61 亿元，相比期初增长227.04%；合同负债余额为0.66 亿元，相比期初增长290.57%。

预计公司2026-2028 年归母净利润分别为2.2、3.4、4.5 亿元，同比增速分别为-10%、50%、35%，对应当前市值（2026.11.2 收盘价）PE 为50、33、25 倍。

风险提示

1、下游需求不及预期的风险；

2、产品价格变化的风险。