本报告导读：

数据端看，2025 年4 月第5 周液氧/液氮周度价格环比上涨，稀有气周度价格环比下降，周度工业气体开工负荷率环比略增，期待工业经济回暖；事件端看，杭氧股份25Q1 经营质量提升，营收、业绩同比双增；陕鼓印尼水蒸汽压缩机组改造项目顺利投产。

投资要点：

投资建议。价格端看，液氧/液氮周度价格环比上涨，液氩环比略降；稀有气周度价格环比下降。负荷率端看，中国工业气体周度开工负荷率环比略增。推荐标的为杭氧股份、广钢气体、陕鼓动力，受益标的为金宏气体、正帆科技、华特气体、中船特气。

工业气体周度价格环比企稳，期待工业经济回暖。根据卓创资讯工业气体官网微信公众号，截至2025 年4 月30 日，气体周度价格情况如下：1）液态气：①液氧：均价412 元/吨，环比微涨0.2%，同比跌6.6%；②液氮：均价425 元/吨，环比涨4%，同比跌9%；③液氩：均价602 元/吨，环比降0.5%，同比降44.47%。2）稀有气：

①管束高纯氦气：均价96.33 元/立方米，环比涨0.8%，同比跌10.39%；②氙气：均价27000 元/立方米，环比跌3.57%，同比跌33.33%；③氪气：均价282.5 元/立方米，环比跌2.59%，同比跌29.73%；④氖气：均价122.5 元/立方米，环比跌20%，同比跌12.5%。

中国工业气体周度开工负荷率环比略增。根据卓创数据，截至2025年4 月30 日，中国工业气体周度开工负荷率67.63%，环比+0.12pp。

重要事件回顾：杭氧股份25Q1 经营质量提升，营收、业绩同比双增；陕鼓印尼水蒸汽压缩机组改造项目顺利投产。1）杭氧集团：根据杭氧集团官方微信公众号，25Q1 杭氧股份实现营收35.65 亿元，同比+7.85%；归母净利润2.26 亿元，同比+10.82%；现金流大幅改善，25Q1 经营活动产生的现金流净额为4.24 亿元，同比+46.78%。

2）陕鼓集团：根据陕鼓集团官方微信公众号，由陕鼓负责的印尼某大型化工企业水蒸汽压缩机组改造项目的机组一次试车成功，顺利投产。

风险提示。宏观经济和市场需求波动风险；稀有气体产能快速释放带来价格下行风险；工业经济复苏不及预期；气体行业供给过剩等风险。