事件：公司发布2026 年第三季度报告。2026 年前三季度，公司实现营收21.19亿元，同比增长23.10%；实现归母净利润4.13 亿元，同比增长105.81%；实现扣非后归母净利润3.94 亿元，同比增长124.27%。2026Q3，公司单季度实现营收7.85 亿元，同比增长29.48%，环比增长8.06%；实现归母净利润1.57亿元，同比增长88.95%，环比下降4.35%。

点评：

电子大宗气体项目投产，叠加氦气价格上涨，公司业绩显著提升。受益于公司新建电子大宗气体项目的陆续投产，以及氦气价格的持续上涨，2026 年前三季度公司业绩显著增长。截至2026 年Q3 末，公司固定资产为43.3 亿元，同比增长6.4%；在建工程为15.9 亿元，同比增长59.5%。公司固定资产的稳步增长以及在建工程的快速提升，反映了公司电子大宗气体项目的顺利投产以及在手项目的持续推进。随着新增项目陆续投产并进入客户产能爬坡阶段，公司电子大宗气体业务有望持续贡献收入增量。氦气方面，根据百川盈孚数据2026Q3 广东区域氦气价格约为1011 元/瓶（40L 瓶，13-14MPa，5N 级以上），同比大幅增长69.8%。

由于氦气价格的上涨，公司盈利能力显著增强。2026 年前三季度公司毛利率为36.3%，同比提升9.6pct；2026Q3 公司单季度毛利率为37.8%，同比提升10.5pct，环比下滑2.4pct。费用方面，2026 年前三季度公司期间费用率为13.6%，同比下降0.4pct。

持续拓展半导体及显示面板客户，拓宽品种布局提升供应能力。2026 年上半年，公司再次为战略客户在合肥、广州的扩产项目提供配套供气服务，并落子成都，获取了第11 个12 寸芯片配套供气项目；同时成为全球首条规模化TCL 华星8.6代印刷OLED 半导体显示产线的电子大宗气体供应商，目前已为8 条高世代显示产线供应电子大宗气体。氦气方面，公司与中国科学院紧密合作，推进国内首个小分子深地存储项目建设，着力打造“氦气银行”。根据公司公告，公司近三年每年平均资本开支投入十亿元以上，预计未来资本开支需求将进一步提升。此外，公司已对六氟丁二烯、溴化氢、电子级氯化氢等品种进行产业化布局，将提升对半导体客户一体化供气服务能力。

盈利预测、估值与评级：受益于公司电子大宗气体项目的顺利投产以及氦气价格的上涨，公司业绩显著上涨。我们上调公司2026-2027 年盈利预测，新增2028年盈利预测。预计2026-2028 年公司归母净利润分别为5.81（前值为3.78）、7.22（前值为4.72）、8.75 亿元，维持公司“增持”评级。

风险提示：新增项目建设进度不及预期，产品价格波动，下游需求不及预期。