高测股份近日发布 公告，2025 年 7 月 28 日至 8 月 15 日连续 15 个交易日股价>=转股价130%，符合赎回条款，8 与25 日至9 月6 日公司发布10 次提示性赎回公告，赎回款发放及摘牌日为2025 年9 月9 日。

钨丝金刚线渗透率提升，硅片切割业务边际企稳。公司聚焦光伏主业，充分发挥“设备+工具+工艺”融合发展及技术闭环优势，推动切割设备更新迭代、切割耗材持续细线化，不断筑牢硅片切割加工的技术壁垒。

（1）2025H1 公司实现金刚线销量（含自用）约3030 万km，其中钨丝金刚线2342 万km，钨丝金刚线占比提升至77.29%，公司冷拉钨丝母线产能快速扩充，依托钨丝细线化优势以及产品差异化竞争优势，实现钨丝金刚线快速放量，钨丝金刚线带动公司切割耗材业务盈利改善；（2）公司2025H1 硅片产量约为26GW，渗透率快速提升，2025H1 公司硅片及切割业务实现收入7.11 亿元。

前瞻性布局人形机器人滚柱丝杠磨削设备&复合金属腱绳。（1）公司积极布局人形机器人核心零部件及加工设备等相关业务。2025H1 依托高精密磨削设备研发积累，公司人形机器人行星滚柱丝杠磨削设备研发顺利推进；受益钨丝和钢丝材料研发能力快速迁移，成功推出适用于人形机器人灵巧手及其他部位的复合金属腱绳，并已进入多家机器人相关企业试用，目前已形成小批量订单。公司高度重视人形机器人相关业务，已成立人形机器人业务产品线，全面推动相关业务的战略落地。为进一步拓展人形机器人相关业务，除已有的研发产品外，公司积极配合客户推进人形机器人用减速器等产品定制研发工作。 （2）钨丝腱绳由多股细直径的钨合金丝绞合而成，兼具金属的强度和柔韧的索状结构。主要材料特性包括：高拉伸强度与硬度/耐疲劳与抗磨损/多股绞合结构进一步提升了柔韧性和弯曲寿命/小直径与高柔性。

盈利预测：高测主业边际反转，人形机器人钨丝腱绳打开第二成长曲线。

预计公司2025-2027 年的归母净利润分别为0.33/ 1.03/ 3.09 亿元，对应PB 分别为2.35/ 2.27/ 2.14 倍，给予公司2025 年每股净资产2.7X PB，对应目标价12.5 元。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：机器人业务进展不及预期；盈利预测与估值判断不及预期