软硬件一体的智慧 物流系统解决方案提供商。公司始建于 1993年，为集咨询规划、软件开发、设备制造、系统集成、自动化代运营为一体的全流程智慧物流系统解决方案提供商，2020 年登陆上交所科创板。公司持续致力于仓储物流技术的创新研发，产品覆盖仓储物流自动化系统核心设备与软件，现已自主研发仓储机器人、穿梭机器人、搬运机器人等性能优良的物流装备，并累计形成了基于仿真的轻量化设计技术等40 余项核心技术。

2025 年业绩稳健增长，2025Q1 利润由亏转盈。2024 年公司实现营业收入12.08 亿元，同比+23.80%；实现归母净利润1.12 亿元，同比+1.48%，营收增长主要系公司持续深耕机器人智慧物流系统行业，积极加大研发投入和技术创新，顺利交付航空航天、光伏、新能源汽车、烟草、电商等行业项目，推动营收规模增长。2025 年一季度公司实现营业收入1.77亿元，同比+147.0%，实现归母净利润164.49 万元，同比亏转盈，实现扣非规模净利润-226.46 万元，同比亏损收窄。

海外市场开拓显著，在手订单充沛。面对全球新能源汽车行业发展机遇，公司基于海外布局的先发优势积极推进全球化战略。公司海外客户开发进展顺利，实现泰国、墨西哥、加拿大等海外新市场的订单突破,成功实施西班牙、泰国、新加坡等项目，为下一阶段全球业务开拓打下了坚实基础；同时，完成了德国子公司注册，新成立兰剑匈牙利子公司。2024年海外市场开拓成绩显著，落地海外的项目2.4 亿元，较去年增长281%。

2024 年公司销售订单保持稳定增长，新增订单15.37 亿元，同比+39.73%，截至2024 年12 月31 日，公司在手订单12.98 亿元，较去年同期增长18.97%。

盈利预测：首次覆盖，给予公司“增持”评级。我们预计2025-2027 年公司收入分别为15.93/19.76/23.98 亿元，归母净利润分别为1.63/2.08/2.61亿元，对应PE15.82x/12.38x/9.90x。

风险提示：国内外宏观形势变化超出预期，技术被赶超或替代，市场竞争加剧，盈利预测和估值模型不及预期等