核心观点：

海目星发布22 年业绩预告。公司预计2022 年实现营业收入41 亿元，同增107%，归母净利润3.70-3.96 亿元，同增239-262%，扣非归母净利润2.80-3.10 亿元，同增288-330%，业绩超预期；其中预计Q4收入17.35 亿元，同比增长81%；归母净利润1.50-1.75 亿元，同比增长106%-140%。

公司收入与订单大幅增长。根据公司业绩预告，公司业绩实现增长主要由于公司订单持续增长，报告期验收项目增加。截至 2022 年 12 月31 日公司新签订单约 77 亿元（含税），同比增长约 35%；在手订单约为 81 亿元（含税），同比增长约 59%。根据公司三季报，截至22年Q3 末，公司存货余额同比增长74.63%，合同负债余额同比增长78.05%。

规模效应显现，盈利能力提升。根据公司公告，随着公司业务规模扩大，公司规模效应逐步显现，盈利能力显著提升。根据公司业绩预告，我们计算公司22 年归母净利率约9.0%-9.6%，公司21 年归母净利率为5.5%，同比提升3.5pct-4.1pct，在公司营业收入实现翻倍以上增长的基础上，规模效应逐渐显现，利润率实现大幅增长。

盈利预测与投资建议：预计22-24 年公司归母净利润分别为3.78/ 7.16/10.11 亿元，考虑到海目星在锂电和光伏设备行业均有产品扩张和布局，业绩实现高增长， 未来成长空间较大，参考可比公司，我们给予公司23 年归母净利润25x PE，对应合理价值为88.76 元/股，维持“买入”评级。

风险提示：行业竞争加剧风险、动力电池被其他能源替代风险、新技术开发风险。