2 月行情回顾

2 月机械行业（申万分类）指数上涨3.33%，跑赢沪深300 指数5.43 个pct。

机械行业TTM 市盈率/市净率约为33.61/2.58 倍，处于历史较低位置。细分行业看，子行业呈现普遍上涨态势，工程机械行业涨幅最高，单月涨幅8.38%。

3 月投资观点

当前时点， 疫情后经济快速复苏， 2023 年1/2 月制造业PMI 指数50.10%/52.60%，环比持续改善，制造业景气水平明显回升，预计上半年经济有望持续复苏，近期我们重点看好检测服务、科学仪器、通用自动化、风电新技术/新应用等板块的投资机会。

1）检测服务：行业长坡厚雪，经营抗周期性强，综合性检测龙头公司过去几年业绩始终稳步兑现，估值已消化至历史低位，细分子行业军工检测第三方趋势加速，行业近年来复合增长30%+，重点推荐综合性检测龙头公司【华测检测】【广电计量】，军工检测优质公司【苏试试验】【思科瑞】【西测测试】【信测标准】。

2）科学仪器：通用电子测量仪器大空间稳增长优质赛道，品质+品牌+渠道打造高护城河，行业集中度高，当前国产替代需求强烈，企业经营业绩持续提速，重点推荐【鼎阳科技】【普源精电】【优利德】，其他细分赛道重点推荐国内力学测试龙头【东华测试】。

3）光伏装备：TOPCon 扩产加速，异质结、钙钛矿未来可期，今年是TOPcon扩产大年，重点推荐【汉钟精机】【捷佳伟创】【奥特维】【帝尔激光】。

4）通用自动化：3-4 年的通用制造库存周期已经见底企稳，今明年有望迎来上行周期，叠加自主可控趋势，建议积极关注具备阿尔法的龙头公司，重点推荐【汇川技术】【怡合达】【伊之密】。

5）风电/锂电装备：海上风电加速发展，深远海漂浮风电趋势明晰，储能应用打开锂电装备新的增长空间，积极关注风电/锂电的新技术/新应用带来结构性高增机会，风电重点关注【恒润股份】【长盛轴承】【双飞股份】，锂电重点关注【联赢激光】【海目星】【斯莱克】【欧克科技】。

6）核电装备：2019-22 年新批4/4/5/10 台核电机组，确定性向好趋势，重点关注【江苏神通】【中密控股】【景业智能】。

3 月重点推荐组合

重点组合：华测检测、广电计量、苏试试验；中兵红箭；奥普特、柏楚电子、绿的谐波、奕瑞科技、汉钟精机、怡合达、汇川技术；恒立液压；晶盛机电、捷佳伟创、帝尔激光、奥特维；联赢激光、海目星。3 月金股推荐：【苏试试验】【华测检测】【汉钟精机】【鼎阳科技】。

重要数据跟踪

PMI（国家统计局3 月1 日数据）：2 月制造业PMI 指数52.60%，环比上升2.50 个pct；高技术/装备制造业PMI 分别为53.60%/54.50%，同比增长1.10/3.80 个pct，均位于扩张区间，景气水平连续两个月回升。

工程机械（CME 2 月23 日数据）：CME 预估2023 年2 月挖掘机销量2.20万台，同比-10.00%。其中出口1.00 万台，同比+35.00%；国内1.20 万台，同比-30.00%。

风险提示：宏观经济下行、原材料涨价、汇率大幅波动、疫情反复冲击。