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吉贝尔于近日发布2023 年报及2024 一季度报告：2023 年公司实现收入8.61 亿（+31.49%）、归母净利润2.19 亿（+41.65%）、扣非归母净利润2.09亿（+49.99%）。分季度看，2023Q4 收入2.44 亿（+6.92%）、归母净利润0.64 亿（-15.11%）、扣非归母净利润0.56 亿（-21.00%）；2024Q1 收入1.94 亿（+17.47%）、归母净利润0.53 亿（+38.15%）、扣非归母净利润0.52亿（+37.25%）。

利可君片持续快速放量，尼群洛尔片规模高速成长分产品看，第一大核心品种升白口服制剂利可君片2023 年实现收入6.53亿（+29.91%），治疗轻中度高血压合并心率快患者的高速成长品种尼群洛尔片实现收入8999.7 万（+61.04%），玉屏风胶囊实现收入4786.9 万（+77.95%），醋氯芬酸肠溶片实现收入3128.0 万（-8.08%），其他品种合并收入3895.7 万（+10.03%）。

公司积极推进新药研发进展，不断取得新成果基于公司创新的复方制剂研发技术、氘代药物研发技术、脂质体药物研发技术为支撑的研发技术平台，公司积极推进新药研发。抗抑郁新药JJH201501临床研究表明，可明显延长药物在人体内的半衰期，延长药物体内滞留时间，提高药物在体内的血药浓度以及AUC，减慢药物在体内的代谢速度，有望成为新型抗抑郁症药物，目前已完成IIb 期临床试验，III 期临床试验已在国家药品监督管理局药品审评中心相关登记平台公示；抗肿瘤新药JJH201601 已取得《药物临床试验批准通知书》，批准本品单药在晚期实体瘤中开展临床试验，目前正在开展I 期临床研究，已完成多个剂量组的受试者入组和给药，公司其他在研新药正在按照国家新药研究要求持续推进。

投资建议与盈利预测

利可君片肿瘤科室的持续推进、尼群洛尔片在高血压伴高心率患者中渗透率的快速提升， 预计公司2024-2026 年营收增速分别为24.81%/26.13%/24.18%；归母净利润增速为27.23%/27.46%/27.66%、对应EPS 为1.47/1.88/2.40 元/股，对应PE 为19.65/15.41/12.07X。维持“买入”评级。

风险提示

核心产品销售不及预期风险、新药研发失败风险、竞争环境恶化等风险。