光伏：硅料价格止涨或改善下游盈利，电池片新技术革命及海外储能需求快速提升有望带来新机遇。随硅料产能的爬坡逐渐完成，22Q4 硅料价格有望迎来拐点，或将带动整体下游环节的盈利恢复，硅片、组件环节单瓦盈利有望提升。22H1 以来，国内看，电池片环节降本增效路径百花齐放，先进供应商有望享受技术迭代带来α溢价；海外看，俄乌矛盾催化能源焦虑，欧洲储能装机量翻倍提升，我们预计未来即使俄乌矛盾靴子落地，新能源配储仍是强β，储能逆变器需求仍具备有力支撑。推荐：迈为股份、TCL 中环、天合光能、昱能科技、德业股份。

电动车：电池环节盈利改善明显，看好电动车产业链全年业绩高增。据Marklines 数据，2022 年1-7 月全球电动车销量达473 万辆，同比+67%，其中国内销量达272 万辆，同比+121%，5 月份从疫情恢复销量强势反弹超市场预期，海外累计销量达201 万辆，同比+25%，受俄乌战争等负面影响增速有所放缓。预计国内全年电动车销量约650 万辆，全球约1050 万辆，同比增长60%以上。上游原材料除锂盐价格表现坚挺外其他材料均稳定或回落，随着Q1/Q2 之交电池厂的涨价，下半年电池厂商盈利有望持续改善，材料环节盈利改善相对小。推荐宁德时代、科达利、中一科技、恩捷股份、亿纬锂能、欣旺达、派能科技、鹏辉能源、容百科技、当升科技、中伟股份、璞泰来、中科电气、天赐材料、嘉元科技、壹石通。

风电：招标需求持续旺盛，H2 新增装机有望环比改善。根据比地招标等招标网站，我们不完全统计，22 年1-8 月国内风机招标量为80.76GW，同比+157%，国内风机招标需求持续旺盛。随着疫情等影响因素逐步消退，以及风电装机旺季来临，22H2 风电新增装机有望环比快速增长，同时原材料价格高位回落，零部件企业盈利能力有望迎来拐点。推荐东方电缆、中天科技、五洲新春、明阳智能、天顺风能等。

工控&电力设备：工业需求短期承压，持续看好配网侧市场未来发展。因国内疫情反复、国际政治环境严峻等原因，22Q2 工控市场规模同比下降1.5%至764.08 亿元（来源：睿工业）。由于民间资本投资缺乏信心+PLC、低压变频器等产品线的自动化厂商期货延长，OEM 市场呈现颓势，22Q2 项目型市场延续Q1 季度优势仍优于OEM 型市场。随着风电、光伏等清洁能源装机量占比不断提升，叠加新能源大基地建设持续推进，国内特高压建设有望加速，持续看好配网侧市场未来发展。推荐汇川技术、麦格米特、公牛集团、宏发股份、良信股份、兆威机电、国电南瑞、四方股份、思源电气、安科瑞、中国天楹等。

风险提示：新能源需求不及预期，大范围疫情反复，政策支持力度不及预期。