事件：公司公告2024 年年报。2024 年全年实现营业收入32.57 亿元，同比增长29.49%；实现归母净利润3.52 亿元，同比增长2.67%；实现扣非归母净利润2.40 亿元，同比增长4.03%。

点评：全年收入维持较高增速增长，向天补强、向空发展战略加速，低空云及商业航天全产业链布局拓增长极。公司24 年全年实现营收32.57 亿元，同比增长29.49%。分下游应用领域看，特种类、政府业务、气象海洋类、航天测运控、企业业务、线上业务、其他类分别实现收入10.03、9.56、5.63、2.88、2.56、1.03、0.88 亿元，分别同比增长19.92%、28.91%、47.36%、25.90%、10.90%、395.44%、17.59%。

报告期内，公司布局低空领域新战略，强化“以天强空、以算制空”低空能力。据公司24 年年报，公司按照“以天强空、以算制空”低空能力建设的总体规划，基于自身在卫星数据汇聚处理与地球超级计算方面的特有优势，依托空天信息多圈层数据供给能力和星图云算力支撑，制定了“1+2+N+M”低空战略。公司向商业航天全产业链拓展。公司研判市场发展趋势，立足自身优势，制定了商业航天全产业链发展战略，巩固提升下游卫星应用能力，做优做强中游卫星测运控，积极布局上游卫星星座运营，推动公司从产业链中下游向中上游拓展。

盈利预测与投资建议：预计25-27 年EPS 分别为0.87、1.26、1.84 元/股，考虑公司技术实力、业务协同性及新市场拓展以及较高增长潜力，结合可比公司估值，认为适合给予公司25 年80 倍PE 估值，对应合理价值69.95 元/股，维持“增持”评级。

风险提示：技术迭代、业绩季节波动、业务整合、宏观风险等。