公司将受益于新疆煤炭产量增长、可调度产能储备带来的设备需求增长。①新疆煤炭产量增长为煤炭开采设备带来增量需求：新疆煤炭产量持续增长，2023 年位居全国第四，增量居全国首位。今年上半年，规模以上工业原煤产量同比增长超13%。随着“疆煤出区”通道的完善，新疆煤炭外运量大幅增加。②到2030 年形成3 亿吨/年左右的可调度产能储备：2024 年04 月02 日国家发展改革委、国家能源局发布的《关于建立煤炭产能储备制度的实施意见》文件表示计划到2030 年形成3亿吨/年左右的可调度产能储备，带动煤炭开采设备景气向上。公司主营业务为煤炭开采设备的制造与销售，受益于新疆煤炭产量增长和调度产能储备提升所带来的煤炭开采设备需求增长。

煤炭开采智能化率提升带动公司设备销售：在科技创新引领下，我国煤炭开采行业智能化、数字化建设加速发展，2023 年煤炭行业科技贡献率提升至60%，较2014 年提升10pct。智能化煤矿建设显著推进，煤炭生产方式发生重大转变。“十四五”以来，煤炭数字产业各项指标保持30%增长，5G、AI 等技术突破推动行业发展，预计我国煤炭开采行业智能化率会不断提升，改变煤炭工业生产形态。天玛智控专注于煤矿无人化智能开采控制技术和装备的研发、生产、销售，将充分受益于煤炭行业智能化率不断提升带来的设备端增量需求。

天玛智控通过新开发解决方案，有效煤层回收率和生产效率。山西天地王坡公司面临3 号煤层开采年限缩短和15 号煤层开采受限的问题，亟需优化采煤工艺。天玛智控采用重型综放开采工艺和成套装备方案，该方案依托智能感知、决策与执行技术，通过集中分布式控制系统实现综采装备高效协同运行，提高工作面装备的效能和质量。成功应用后，3 号煤层采高将由3.0m 提高至3.5m，回采率提高4%，煤柱数量减少50%，并实现一矿一井一面300 万吨的生产目标，减少采煤作业人员数量，同时提升矿井安全管理水平和生产服务年限。

【评论】

煤炭开采先进产能对小的、散的原有产能不断替代，公司作为煤炭智能开采控制领域引领品牌，有望持续受益行业发展趋势，预计公司24-26年归母净利润分别为4.25、4.67和5.12亿元，对应PE分别为20、18和16倍，给予公司“增持”评级。

【风险提示】

煤炭产量增长不及预期风险；行业竞争加剧风险