公司披露2025 年半年度业绩预增，归母净利润实现大幅增长公司预计2025 年上半年实现营收2.28-2.78 亿元，同比增长66.04%-102.45%；实现归母净利润1.38-1.69 亿元，同比+144.46%-199.37%。取营收和归母净利润的中枢值测算公司上半年整体净利率，有望达到60.67%。2025 年上半年公司凭借产品性能领先、自主研发等优势，保持业绩快速增长。公司在手订单充足，按计划在上半年顺利实现交付，使得上半年营收同比大幅增长。我们上调盈利预测，预计2025-2027 年归母净利润分别为3.42/5.10/7.45 亿元（前值为3.18/4.49/6.42亿元），对应EPS 分别为0.85/1.27/1.86 元/股，当前股价对应2025-2027 年的PE分别为77.8/52.1/35.7 倍，维持“买入”评级。

应用端起量，高性能MEMS 市场有望保持高速增长应用端方面，eVTOL 迎来商业化提速周期，36 氪研究院预计2026 年规模将增长至95 亿元，2024-2026 年CAGR 约为72.3%，而IMU 模块约占eVTOL 成本的8%。IMU 是自动驾驶导航的核心，据微纳制造产业促进会测算2023 年我国自动驾驶领域车载IMU 市场规模为31.51 亿元，到2030 年将提升至154.94 亿元，CAGR 为25.55%。商业航天、人形机器人都依赖于MEMS 惯导的发展。2023年国内高性能MEMS 陀螺仪市场规模约12.68 亿元。预计2023-2028 年全球高端惯性传感市场规模CAGR 约15%，国内高性能MEMS 陀螺仪CAGR 约42.3%。

公司研发实力卓越，议价能力突出，募投项目持续加码中高端场景公司高性能陀螺仪核心性能指标已经达到国际先进水平。由于公司在国内缺乏同等级的竞争对手，因此具有议价能力，毛利率保持高水平。公司募集资金7.5 亿元投入高性能MEMS 惯导项目建设，赋能产能及研发实力。

风险提示：下游需求不及预期、宏观经济波动、产品研发进度不及预期。