事件：公司发布2022年三季度报告，2022年前三季度实现营收3.5亿元（同比+75.1%）。归母净利润5139.9 万元（同比+196.2%）；其中，Q3单季度实现营收1.3 亿元（同比+108.9%），归母净利润1965.7 万元（同比+1602.6%）。

营收归母双增，在手订单充裕。公司营收大幅增长主要系公司电力物联网市场业绩大幅增长，芯片技术及相关产品在物联网细分市场上的应用也在积极推进，拉动归母净利润高增。截止2022 年Q3，公司在手订单1.66 亿元，同比增长61.3%。利润率方面，公司Q3单季毛利率为41%（同比+1.6pp），净利率为15%（同比+13.3pp）。费用率方面，管理费率为4.6%（同比-3.5pp），财务费率-0.4%，销售费率9.4%（同比-3.7pp），研发费用率为4.9%（同比+1.2pp）。

电力物联网市场需求稳定，双模通信芯片完成验证。公司依托电力物联网基础构建“芯片、模组、终端、系统”的研发路线，前三季度电力物联网业务实现大幅增长。在产能得到有效保障的情况下，公司订单充裕且稳步增长。前三季度，公司在国网招标中实现重大突破，首次中标集中器终端产品。南网市场方面，在第一批电能计量设备及宽带载波模块检测中，公司产品一次性全部过检。

芯片产品方面，HPLC+HRF双模通信芯片完成量产验证，消费IoT领域PLC SoC芯片开启流片。模组产品方面，公司成功研发HPLC+HRF 双模模组，并面向物联网推出专用型电力线通信模组。

募资发行3.8 亿可转债，着力开拓非电力领域。公司拟发行可转债募资约3.8亿，其中1.5 亿用于智慧光伏及电池智慧管理项目，1.4亿用于智能家居多模通信网关及智能设备项目，0.9 亿元用于储备资金。公司发力非电网领域，在智慧路灯领域公司市占率超过约50%，同时承担高铁能源管理系统建设，推进导入智慧光伏试点项目等。智能家居方面，公司与AO.SMITH、联想展开全方位合作，在腾讯云照明及家居行业智能峰会上，与腾讯连连联合发布PLC全屋智能解决方案，智慧物联趋势下的新应用场景有望为公司带来新的业绩增长点。

盈利预测与投资建议。预计2022-2024 年归母净利润分别为1.1、2.2、2.6 亿元，对应PE 分别为32、16、13 倍，维持“买入”评级。

风险提示：政策推进不及预期风险；上游芯片供给不足和原材料上涨风险；下游应用场景开拓不及预期风险，新冠疫情反复风险。