本报告导读：

业绩符合市场预期，第三季度收入大幅增长。电网市场双模时代市占率有望继续提升，同时开拓电力物联网终端市场。大力布局光伏、高铁等非电网市场。

投资要点：

维持盈利预测、目标价和增持评级。维持2023-2025 年归母净利润预测为1.28/1.81/2.60 亿元，对应EPS 分别为1.27/1.80/2.59 元。

考虑到公司电网业务高增长，且非电网领域进展顺利，业绩增长较快，维持目标价59.48 元和增持评级。

业绩符合市场预期，第三季度收入大幅增长。前三季度公司实现收入4.48 亿元，同比+28.25%，实现归母净利润0.81 亿元，同比+58.30%；扣非后净利润0.73 亿元，同比+106.32%。截至报告期末在手订单1.85亿元，同比+11.41%。

电网市场双模时代市占率有望继续提升，同时开拓电力物联网终端市场。2022 年国网大力推动高速双模，公司在2022 年第四季度和2023 年上半年国网双模招标中，市场份额大幅提升。同时公司在电网终端市场的持续开拓，公司自主研发的国网集中器终端在2023 年上半年国网集中器终端统一公开招标中中标。

大力布局光伏、高铁等非电网市场，今年收入占比有望提升。公司基于自主研发的PLC 光伏芯片的光伏组件快速关断模组通过国际 CSA检测认证机构认证，在智能微逆、组串级逆变器监控、智能优化器、智能光伏支架、家庭分布式光伏储能一体化开拓了一批新客户，为光伏新能源市场板块拓宽了更多的应用。2023 年上半年公司在高铁智能用电管理系统招标中持续中标，下半年高铁市场业绩有望扩大。

风险提示：对电网公司依赖程度较高，非电网市场开拓不及预期。