投资要点

深耕显示驱动芯片，产品不断升级迭代。随着京东方、华星光电、深天马等为代表的中国大陆面板厂商自身话语权增强，其供应链资源也逐步向中国大陆厂商倾斜。公司产品在应用过程中不断升级和迭代，从显示技术角度分析，产品支持目前主流 TFT-LCD 与 AMOLED 显示技术，且能涵盖 QQVGA、WQVGA、VGA、HD、FHD、FHD+、4K/8K 等多种分辨率；从面板尺寸的适配度分析，产品支持大中小全尺寸，产品应用领域包括智能穿戴、手机、工控显示、平板、笔记本电脑、电视、车载显示等。

重视研发投入，显示驱动多产品开始放量。前三季度公司研发投入4231.93 万元，较上年同期增长9.49%，占公司营业收入的12.33%，新产品陆续开始导入市场，其中新一代AMOLED 显示驱动芯片，运用40 纳米高压制程，独有的特殊算法，使曲线或弧线过渡平滑，产品功耗低，色彩逼真，性能优于同类产品；应用于大尺寸面板的显示驱动芯片，可支持120Hz 高刷新率，MiniLVDS 频率最高支持到465MHz,芯片面积小。未来，公司将继续专注于提供先进的显示芯片，拓展公司TFT-LCD、AMOLED 显示驱动芯片、显示屏电源管理芯片和TCON 芯片的产品品类，加速 Mini/Micro-LED 等新型显示芯片以及电子纸等新产品的开发和产业化，不断增强竞争壁垒。

投资建议：

我们预计公司2024-2026 年归母净利润0.1/1.0/2.5 亿元，维持“买入”评级。

风险提示：

产品研发及技术创新不及预期；行业竞争格局加剧风险；产品推广不及预期。