事件：威迈斯发布2026年半年报，实现营业收入28.67亿元，同比下降3.13%；归母净利润2.87亿元，同比增长5.37%；扣非归母净利润2.55亿元，同比增长0.71%。

市场需求结构调整，公司业务布局优化，Q2业绩承压。公司2026Q2营业收入15.04亿元，同比下降6.40%，环比增长10.28%；归母净利润1.56亿元，同比下降9.13%，环比增长18.75%；扣非归母净利润1.42亿元，同比下降12.43%，环比增长25.68%。下游市场需求结构调整，公司优化业务布局，导致收入小幅波动，业绩面临阶段性压力。

高附加值产品占比提升。公司26Q2毛利率24.09%，环比增长0.06pcts，同比增长1.05pcts，在行业竞争加剧、上游原材料价格上涨的背景下，公司高附加值产品出货占比持续提升，支撑盈利能力改善。公司26Q2净利率10.35%，环比增长0.74pcts，同比下降0.33pcts。

车载电源行业份额领先。26H1车载电源集成产品收入22.8亿元，同比-9.99%；电驱系统收入2.96亿元，同比-7.82%。根据NETimes数据，2026年上半年公司在中国乘用车车载充电机市场的市场份额为9.9%，排名第四；在第三方供货市场，2026年上半年公司出货量占市场份额约为13.5%。部分集成产品由公司作为二级供应商通过一级供应商向整车客户配套电源产品，上述统计口径未能完全覆盖公司全部出货体量。

全球化布局，海外客户领先。公司在法国搭建自有运营中心，在境外客户上，公司已连续多年向Stellantis 集团量产发货，并取得雷诺、阿斯顿马丁、法拉利等境外车企的项目定点并实现量产供货，获得境外客户的广泛认可。

盈利预测、估值与评级：国内新能源汽车行业已从高速增长进入稳健发展阶段，行业增速有所放缓，竞争加剧，下调26-27 年归母净利润预测至6.07、7.40 亿元（下调30%、29%）,新增2028 年净利润预测8.63 亿元，当前股价对应PE23/19/16X。公司作为第三方车载电源龙头，磁集成、800V 产品具备技术差异化，电驱多合一产品、海外市场打开第二曲线，维持“买入”评级。

风险提示：直流充电技术替代风险、下游需求不及预期。