报告摘要：

合合信息是行业内 少有的在C 端产品与B 端服务同时拥有完善布局矩阵的企业，致力于通过智能文字识别及商业大数据领域的核心技术为全球企业和个人用户提供创新的数字化、智能化服务。公司业务布局智能文字识别及商业大数据两大业务板块，均面向个人及企业客户。C 端业务主要为面向全球个人用户的C 端APP 产品，包括扫描全能王（智能扫描及文字识别APP）、名片全能王（智能名片及人脉管理APP）、启信宝（企业商业信息查询APP）3 款核心产品；B 端业务为面向企业客户提供以智能文字识别、商业大数据为核心的服务，形成了包括基础技术服务、标准化服务和场景化解决方案的业务矩阵，满足客户降本增效、风险管理、智能营销等多元需求。近三年来，公司各项业务保持稳健增速，驱动公司营业总收入及归母净利润持续快速增长。

公司智能文字识别业务C 端产品市占率遥遥领先，B 端客户覆盖广泛。

公司深耕行业15 余年，技术实力雄厚，达到行业领先的文字识别准确率。公司积极挖掘市场需求，积极开发多种渠道，目前两款APP 全球市占率遥遥领先。在B 端业务方面，公司在强大的技术能力的支撑下，其智能文字识别服务已覆盖了银行、证券、保险、政府、物流、制造、地产、零售等行业的众多头部客户，《财富》杂志2023 年发布的世界500强公司名单中，公司客户已覆盖超过130 家。

商业大数据业务持续创新，寻求差异化机会。公司商业大数据技术对海量非结构化多源异构数据进行多层次的挖掘，并构建超大规模动态知识图谱，C 端B 端齐发力，挖掘商业数据背后蕴藏的价值，为用户提供企业信息画像、关联关系查询、风险查询、营销决策分析等数据挖掘服务，赋能各行各业，，提供风险预警、信用评级、供应链管理等附加价值。已服务了政府、产业园区、物流、制造、地产、零售、银行、证券、保险等近30 个行业的众多客户。

盈利预测：综上所述，我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为14.28/17.12/20.35 亿元，归母净利润分别为4.02/4.80/5.81 亿元,首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：海外业务拓展不及预期、市场竞争加剧、新产品拓展不及预期、业绩预测不及预期。