公司发布2026 半年度报告：2026 年上半年实现营业收入15.26 亿元（同比+25.75%），归母净利润5.37 亿元（同比+26.38%），扣非归母净利润5.29亿元（同比+28.71%）。

其中，2026Q2 实现营业收入8.22 亿元（同比+26.60%），归母净利润3.08 亿元（同比+27.22%），扣非归母净利润3.04 亿元（同比+31.84%）。

电生理业务加速放量，PFA 成为核心引擎。2026H1 电生理业务实现收入3.59亿元，同比增长46.06%。2026H1 累计完成PFA 脉冲消融手术7,200 余例，并在全国多家头部中心完成PFA 产品的准入及常规开展工作；同时，公司国内电生理传统三维非房颤手术仍在加速推进，2026H1 完成该类手术量亦达7,200 余例。公司磁定位压力感应消融导管在去年成功参加四川和北京集采基础上，稳步实现对传统非压力导管的升级替代，2026H1 完成产品商业植入量超1400 例。此外，2026 年初上市的心腔内超声（ICE）导管与公司三维标测系统及迈瑞超声机协同，进一步构筑了房颤手术全套解决方案的技术壁垒。

血管介入业务稳健增长，市场渗透率持续提升。2026H1 冠脉介入业务实现收入7.99 亿元，同比增长22.14%。外周介入业务上半年实现收入2.75 亿元，同比增长29.24%。冠脉产品已进入的医院数量较去年同期增长超10%；外周产品已进入的医院数量较去年同期增长近30%。渠道层面，冠脉产品签约渠道增长超15%，外周业务线增速接近20%，公司产品广受认可。

国际业务保持良好发展态势，自主品牌持续驱动增长。2026H1 国际业务实现收入1.95 亿元，同比增长35.92%，公司海外各重点区域整体发展平稳，中东非、独联体、亚太及欧洲区域延续较快增长态势，拉美区域发展稳定；个别国家受采购周期及阶段性订单节奏影响，短期表现存在小幅波动，但整体海外业务发展趋势良好。

维持“强烈推荐”投资评级。我们预计公司2026-2028 年营业收入分别为32.21亿/39.81 亿/49.26 亿元，同比增长分别为25%/24%/24%；归母净利润分别为9.98 亿/12.69 亿/15.75 亿元；分别增长22%/27%/24%，对应2026-2028 年PE 为32/26/21 倍，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：降价幅度超预期的风险、医疗反腐等行业政策风险影响医院招标的风险、市场竞争激烈程度加剧的风险、注册及认证不及预期的风险、业绩不及预期的风险。