核心要点

行情回顾

1、医疗服务板块本周大幅下跌，周跌幅达9.03%，在131个行业中排名第115位，相较于沪深300指数的3.77%的跌幅，明显跑输大盘。

2、板块主力资金净流出59.57亿元，机构资金持续撤离，11月21日净流出13.25亿元，资金外流迹象明显。

3、个股普遍下跌，金凯生科下跌17.85%，昭衍新药下跌17.22%，仅ST中珠和阳光诺和小幅上涨。

4、截至11月21日，板块市盈率（TTM）为125.90，处于近一年数据的97.11分位，市净率（MRQ）为3.61，估值接近高位。

宏观解读

1、美国总统特朗普计划降低医疗成本，未来几周将宣布新举措，包括加快国内行程，强调为改善经济承受能力所做的努力。

2、加拿大总理卡尼任内的首份联邦预算案已获国会通过，计划在未来五年新增约1410亿加元的支出，重点放在住房和医疗保健等领域。

3、日本流感疫情持续蔓延，截至11月16日的一周内，全国定点医疗机构共报告流感病例逾14万例，达到流感流行“警报”级别。

行业要闻

1、医疗影像公司Lumexa Imaging已向美国证券交易委员会(SEC)提交首次公开发行(IPO)申请。

2、Cardiovalve经导管三尖瓣置换(TTVR)系统TARGET研究的中期结果在PCR伦敦瓣膜会上首次公布。

3、GE Healthcare将以23亿美元现金收购医疗影像软件制造商Intelerad医疗系统公司，拓展其在云软件和人工智能领域的布局。

4、卫生署将于2026年1月1日起试行“分级分流审评审批中成药注册申请的安排”，新增“创新药”及“指定优先产品”两个级别，并订明目标处理时间。

5、在2025年COA盛会期间，爱康医疗发布了K3+智能手术机器人，采用自主研发的3+3轴机械臂，机身更为紧凑，体积更小，并通过算法升级实现更灵活、精准的随动截骨，有效应对患者体态变化带来的临床挑战。

投资建议

1、短期关注医疗需求增长机会：近期全球疫情，尤其是日本流感疫情的蔓延，导致医疗需求激增，短期内有望带动医疗服务行业的业务量上升。同时，美国计划降低医疗成本、加拿大增加医疗保健支出等政策利好，将提升医疗服务的可及性和行业资金投入。投资者可关注在传染病防治、医疗影像、心血管疾病治疗等领域具备技术和服务优势的企业，抓住短期市场机遇。

2、长期布局技术创新和政策支持领域：从长期来看，医疗服务行业的技术升级和模式创新将持续推进。GE Healthcare收购Intelerad、爱康医疗发布K3+智能手术机器人等事件，体现了行业向智能化、精准化发展的趋势。此外，卫生署推动中成药注册审批改革，有利于中医药产业的发展。投资者可关注在人工智能应用、手术机器人、中医药等领域具有领先优势的企业，享受行业长期成长红利。

风险提示

医疗服务行业受政策变化、疫情发展和技术创新等因素影响，存在不确定性。投资者需警惕政策调整带来的风险，疫情发展可能带来的市场波动，以及技术研发投入大、成果转化不确定性的挑战。