精智达技术以新型显示器件检测为基础，向半导体领域拓展十数载风兩兼程公司于2011年成立，初期从事新型显示器件触控检测设备研发，2015年后公司布局 OLED 测试技术，业务逐渐拓展至新型显示器件的光学检测和校正修复、老化、信号发生等领域，并与维信诺，京东方，深天马，TCL建立稳定合作关系，持续积累量产经验；2019年至今公司在新型显示领域率先布局Micro LED前沿检测技术领域并取得订单，同时向半导体领城拓展与UniTest合资研发半导体设备，MEMS探针卡目前获得量产验证，成为合肥长鑫存储重要供应商和战略合作伙伴，依托强大的技术团队和股东背景，未来将进一步拓展 DRAM测试机市场。

公司经过长期技术积累，客户覆盖头部面板厂和半导体Fabless/封测IDM 厂商公司在新型显示领域的 Cell 制程和 Module 制程的光学检测系统等拥有丰富的产品线，实现关键检测设备国产替代，与维信诺股份、TCL科技、京东方、广州国显、合肥维信诺、深天马等客户建立了稳定的合作关系；在半导体领域公司与UniTest合作开展DRAM晶圆老化测试设备产品的研发和DRAM老化修复设备产品的本地化生产，同时独立开展MEMS 探针卡、DRAM FT 测试机等产品研发，已开发客户主要包括长鑫科技、兆易创新、沛顿科技、晋华集成、通富微电、太极实业等。

公司未来成长依托新型显示器件和存储資本开支实現双轮驱动新型显示器件历经产业转移，目前大陆在新型显示器件领域全球产能占比逐步提升。设备国产化趋势显著，而设备投资占据整体产线总投资的 60%-80%。预计国内新型显示器件检测设备市场规模也将从 2021年的 34 亿元，提升至 2024 年的 46亿元。公司技术储备与主要客户在AMOLED、Micro LED 及大尺寸超高分辨率 TFT-LCD 的技术路线和行业发展趋势具有匹配性。公司在新型显示和半导体领域相关技术具备共通性，在半导体领域，从整体宏观市场看随着半导体产业经过2023年的调整，2024年，测试设备、封装设备领城预计将分别增长7.9%和测16.4%。测试机是半导体测试市场份额最大的设备品类，公司通过综合研判选择DRAM存储器件测试机作为主攻方向，该测试机技术难度高，国产化率低，单价高达 100-300 万美金一台，未来随着国内 DRAM的IDM厂商如福建晋华、长鑫存储的扩产，有望实现测试设备的导入和MEMS 探针卡的起量。

投资建议

我们预计公司2023-2025年的营业收入分别为6.52亿/9.12亿/12.33亿元。归母净利润分别为0.99亿/1.58 亿/2.03亿元，每股EPS为1.06 元/1.68 元/2.16 元。对应PE 分别为 54/34/26 倍。首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

存储厂扩产不及预期，下游需求不及预期，面板厂扩产不及预期