精智达发布2025年第三季度报告公司营收稳健增长，半导体测试设备业务增长动能显著。公司2025 年前三季度营业收入实现7.53 亿元，同比增长33%；半导体测试设备业务营收4.23 亿元，同比增长220.5%。公司半导体测试设备业务占营业收入比例56.22%。扣除股份支付费用后，公司实现扣非归母净利润5076.9万元，同比增长16%。

2025 年第三季度营业收入3.09 亿元，同比增长51.23%；半导体测试设备业务营业收入2025 年第三季度实现1.1 亿元，同比增长65.94%。

公司持续投入产品研发，多产品领域实现业务突破公司坚持核心技术自主开发，2025 年前三季度研发投入合计1.05 亿元，同比增长34.82%；研发投入占比营业收入的比例13.89%，提高0.19百分点。

DRAM 业务方面，公司2025 年Q3 斩获单笔超过三亿元订单，产品能力获得市场验证；自主研发的首台高速测试机成功交付国内重点客户，进一步夯实公司在半导体存储测试设备领域的战略优势。高速FT 测试机实现交付客户。AMOLED 业务方面，G8.6 设备开始向客户交付，技术突破与市场应用双提速，为高世代显示业务发展奠定坚实基础。微显示业务，公司与海外AR/VR 头部终端厂商的战略合作持续深化，多款设备陆续交付，卡位AI 时代人机交互核心入口。

投资建议

我们预计公司2025-2027 年的营业收入分别为12.58 亿元、17.29 亿元和22.88 亿元；公司归母净利润2025-2027 年分别为1.85 亿元、2.86亿元和4.19 亿元；均维持前值预期。对应2025-2027 年PE 分别为99X/64X/44X。维持“买入”评级。

风险提示

存储厂扩产不及预期，下游需求不及预期，面板厂扩产不及预期。