事件描述

华丰科技发布2024 年年报和2025 年一季报。2024 年，公司实现营业收入10.92 亿元，同比增长20.83%；实现归母净利润-0.18 亿元，同比下降124.53%。2025 年一季度，公司实现营业收入4.06 亿元，同比增长79.82%；实现归母净利润0.32 亿元，同比增长207.17%。

事件评论

2024 年营收增长显著，但战略投入等因素致净利润承压。2024 年，随着人工智能、5G通信、新能源汽车等领域的快速发展，全球连接器市场需求持续扩大。公司2024 年营收同比增长，这主要得益于服务器领域产品布局和客户拓展取得重要突破。但公司在服务器领域持续加大研发和人力资源投入，前期战略性支出短期对利润表现有所影响。2025Q1经营情况提升，营收利润双双大幅提升。业绩的大幅增长主要系本报告期公司通讯新业务的产能得到有效释放，通讯领域产品销售收入实现显著增长所致。这一表现反映了公司前期在产能建设和市场拓展方面的投入开始进入收获期，核心业务竞争力得到进一步体现。

公司坚持“高速+系统”核心战略，多领域拓展产业布局。公司积极发挥战略引领作用，进一步完善战略发展规划并执行落地，围绕国家战略进行产业布局，持续打造“系统”、“高速”两张名片，集中资源发力各优势细分产品。公司利用高速技术优势，在服务器业务领域进行拓展，服务器产品布局、客户拓展均取得了重要突破。公司与主要通讯客户在112G、224G 高速率产品开始合作或进行项目交流。在防务领域，公司进一步扩大细分产品类别，向集成化、模块化、小型化、智能化发展，提前布局无人、低轨卫星、低空经济等行业。

在新能源领域，公司围绕新能源汽车的智能化与生态建设，打造系列化的高压、高速连接器产品，持续提升公司产品的竞争力，同时积极加大车载高速、高压连接器市场开拓力度。

加速推进产能建设优化，保障高效生产与市场需求满足。公司连接器产业园三期建设项目进入验收阶段，三期项目总建筑面积近4 万平方米，建设总投资2.7 亿元，其中基建工程投资约1.4 亿元，自动化生产设备投资约1.3 亿元 。2024 年，公司重点完成高速线模组、EWIS 电缆扩能建设。公司通过持续优化产能建设，确保高效、灵活的生产能力，充分满足市场多样化需求，为客户提供稳定、高质量的产品交付 。同时，公司数字化转型也在加速推进，围绕数字化转型、基础设施及安全、信息系统建设、系统运维与推广以及软件研发能力建设五个方面展开，建立了EWIS 系统、线模组MES 系统、智慧供应链二期、电镀MES 系统、智慧园区系统等。公司围绕“人才强企”的战略，持续优化引才制度，拓展引才渠道，并积极开展品牌建设，从而为公司的业务发展提供坚实的人才保障。

盈利预测及投资建议：AI 应用逐步落地，自主可控需求强烈，国内算力景气度高。高速连接器为高性价比的短距通信方案，有望在AI 算力集群加速渗透，公司高速线模组产品有望受益。预计2025-2027 年归母净利润为2.78、3.71、4.86 亿元，维持“买入”评级。

风险提示

1、客户集中度较高；

2、行业竞争加剧；

3、新业务拓展风险。