投资要点

紧抓通讯、工业、新能源汽车领域发展机遇，业绩增长显著。在全球数字化进程加速及能源结构转型的驱动下，公司紧抓数据中心基础设施升级、AI 算力需求爆发及新能源汽车渗透率提升三重机遇，上半年实现营业收入11.05 亿元，同比增长128.26%；归母净利润1.51亿元，较去年同期增长1.68 亿元，盈利能力显著提升。

前瞻性技术布局+快速产业化能力，支撑AI 服务器厂商需求。公司抓住国内AI 服务器需求爆发时机，通过前瞻性技术布局和快速产业化能力，有效支撑了AI 服务器厂商的快速上量需求。公司通过深度绑定头部AI 服务器厂商，成功实现市场占位与规模跃升，下游客户群体覆盖华为、浪潮、超聚变、曙光、华勤、中兴、新华三等设备制造商以及阿里、腾讯、字节等互联网应用厂商。

推广高压连接器产品应用，加速产品结构调整。报告期内，公司拓展低空经济新客户，部分项目已获取订单；新能源高压连接器占比持续提升，新能源产品结构逐步实现调整，同时持续拓展新能源汽车的连接器战略客户，加速产品结构调整。目前公司高速、高压产品已在多个新能源汽车厂商开展装车验证，未来将快速扩大市场规模。

投资建议：

我们预计公司2025/2026/2027 年营业收入分别为23.6/33.4/46.7 亿元，归母净利润分别为3.6/6.5/9.1 亿元，给予“增持”评级。

风险提示：

市场复苏不及预期；竞争格局加剧风险；产品研发及技术创新不及预期；客户导入不及预期。