事件：

2026年2月28日 ，华丰科技发布 2025年度业绩快报，公司全年实现营业总收入24.95 亿元，同比增长128.47%；实现归母净利润3.60 亿元、扣非归母净利润3.23 亿元，较上年同期扭亏为盈。

点评：

业绩高速增长，盈利能力显著改善。公司2025 年营收同比+128.47%，归母净利润由上年同期亏损0.18 亿元大幅扭亏至盈利3.60 亿元，盈利能力大幅修复。利润端改善主要受益于：1）通讯业务高速线模组实现规模化交付，产品结构优化带动毛利率上行；2）新能源汽车高压连接器占比提升，高附加值产品放量摊薄固定成本；3）营收规模效应释放，期间费用率预计显著下降。

三大业务全面发力，高速连接器成核心增长极。1）通讯领域：公司紧抓AI 服务器需求爆发窗口，高速背板连接器及高速线模组实现批量交付，已进入华为、浪潮、超聚变、曙光等头部AI 服务器厂商供应链，并覆盖阿里、腾讯、字节等互联网客户，已开发多款112G 产品、持续升级迭代224G。2）防务领域：聚焦新质装备需求，开发112G 军用高速连接器、卫星用56G 高速线缆组件，牵头制定商业航天高速连接器行业标准。3）工业及新能源汽车：高压连接器占比持续提升，已进入比亚迪、上汽通用五菱等主流车企供应链，产品结构逐步实现调整优化。

超节点趋势驱动铜连接需求爆发，华为核心供应商地位稳固。AI 算力集群向超节点形态演进，机柜内GPU 高速互联对铜连接需求强劲，国内超节点柜内短期以铜互连为主，暂时不会“光进铜退”。随着超节点渗透率持续提升，高速连接器市场空间广阔。公司作为华为“印制板连接器、高速背板连接器核心供应商”，与华为形成“核心供应+协同研发+资本绑定”的深度合作关系：华为哈勃战略持股约2.95%，双方签署长期战略合作框架协议，联合开展前沿技术预研，公司深度介入华为昇腾AI 服务器及Atlas 算力集群供应链。华为昇腾生态的持续扩张为公司高速连接器业务提供确定性增长空间。

盈利预测与投资评级：预计2026-2027 年营收分别为39.02/54.30 亿元，归母净利润分别为6.44/9.00 亿元，分别对应83/59 倍PE。公司作为国内高速背板连接器龙头，深度绑定华为昇腾生态，AI 算力与新能源汽车双轮驱动，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示：算力投资不及预期、竞争格局恶化、技术迭代不及预期