Q2 经营修复主业反转，内控整改落地并顺利摘帽。2026 年上半年公司实现营收6.75 亿元，同增56.18%；在手订单加快交付，二季度实现单季度扭亏，归母净利润约821 万元，经营质量持续修复。同时，公司内部控制缺陷整改完成，内控有效运行，并于2026 年8 月13 日撤销其他风险警示，治理规范性进一步提升。

2026 年大圆柱行业加速放量，全极耳装备订单持续兑现。据高工锂电预测，2026 年中国大圆柱电池出货量将突破50GWh，同比增长超60%。圆柱全极耳激光焊接作为核心工序，装备需求随行业扩产同步释放。公司作为工信部认证的圆柱全极耳锂电焊接装备单项冠军企业，2026 年上半年公司订单景气度明显改善，截至6 月末合同负债达8.91 亿元，较上年末增长63.43%，叠加海外订单规模稳步提升，为后续收入增长提供较强支撑。

独供超级电容装备把握核心壁垒，AI 场景打开智能装备第二曲线。面向AI 数据中心对短时高功率备电的需求，公司依托圆柱全极耳锂电装备的技术同源优势，针对超级电容厚箔全极耳成型、焊接及高精度装配等量产难点，开发了圆柱超级电容智能封装装备，覆盖全极耳整形、集流体焊接、包胶、入壳、穿透焊接、封口、氦检、密封钉焊接、清洗及分选装盘等全套工序，并形成从单机到量产线的完整产品体系，可覆盖33-60 系列、10-75PPM 生产需求，该领域装备为公司独供。公司目前已与多家头部客户签订圆柱超级电容封装线，部分产线完成交付并获得批量复购，2026 年7月已与江海储能开展战略合作，其他国内外客户如期推进。超级电容装备有望成为公司打开AI 算力基础设施的第二增长曲线。

投资建议：大圆柱业务有望继续担当核心增长支柱，同时公司积极培育超级电容、钙钛矿及半导体/3C 物流装备等新兴业务，其中超级电容装备已实现头部客户突破，部分产线完成交付并获得批量复购订单；钙钛矿设备亦已完成头部客户发货，新业务矩阵有望逐步贡献业绩增量。我们预计公司2026-2028 年实现营业收入分别为14.05/32.65/51.89 亿元，归母净利润分别为1.08/3.54/5.44 亿元，对应PE 分别为66.65/20.32/13.21 倍。

风险提示：大圆柱电池行业扩产节奏、超级电容新业务拓展落地均存在不及预期的可能，同时面临行业竞争加剧与技术迭代的潜在风险。