开源证券发布研报称，商业航天三年行动计划出台，力争2027年基本实现商业航天高质量发展。随着蓝箭航天朱雀三号可回收火箭首飞在即，卫星互联网星座的建设也在同步加速。同时，商业航天司或将作为独立职能部门成立，中国商业航天有望进入高速发展期。

开源证券主要观点如下：

商业航天三年行动计划出台，力争2027年基本实现商业航天高质量发展

11月25日，国家航天局印发《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，提出要加快构建新发展格局，坚持高质量发展，坚持有效市场和有为政府相结合，坚持统筹发展和安全，将商业航天纳入国家航天发展总体布局。到2027年，商业航天产业生态高效协同，科研生产安全有序，产业规模显著壮大，创新创造活力显著增强，资源能力实现统筹建设和高效利用，行业治理能力显著提升，基本实现商业航天高质量发展。

商业航天司或将作为独立职能部门成立，进入实质性筹建阶段

国家国防科技工业局在《2026年度考试录用公务员公告》中，首次设立“商业航天司航天监管岗”。这一岗位的设立或标志着商业航天司作为独立职能部门已正式成立，并进入实质性筹建阶段，该岗位将承担商业航天领域政策研究、项目统筹管理、重大事项协调及安全监管等核心职责。该行认为商业航天司的成立，意味着国家对商业航天领域的高度重视。

蓝箭航天可回收火箭朱雀三号首飞在即，卫星互联网星座加速建设

北京蓝箭航天自主研发的朱雀三号运载火箭，计划于11月29日实施首次发射。此次任务若取得成功，将标志着我国在可重复使用运载火箭技术方面迈出关键一步，填补国内大型可复用火箭领域的技术空白。此外，我国两大国家级低轨卫星互联网星座——国网星座与千帆星座建设进度持续超预期。截至目前国网星座已完成13组低轨卫星发射，按计划中国星网将在2029年底前发射约1300颗卫星，即未来五年内完成项目整体10%的卫星入轨，在2035年完成约1.3万颗卫星的整体部署目标。千帆星座也已部署6组卫星，刷新国内商业星座单次发射数量纪录，并使得其在轨卫星数突破百颗级别，达到108颗。作为中国首个进入正式组网阶段的巨型低轨商业卫星星座，千帆星座计划分三期建设：一期部署648颗卫星，提供区域网络覆盖；二期部署1296颗卫星，实现全球网络覆盖；三期规划超过1.5万颗卫星，提供多元融合服务。

投资建议:推荐中科星图、航天宏图、普天科技、亚信安全等，受益标的包括星图测控、佳缘科技、盛邦安全、上海港湾、航天动力等。

风险提示：技术进展不及预期，市场竞争加剧风险。