PTCB行业一站式 服务优质企业。迅捷兴成立于 2005 年，主营业务是印制电路板（PCB）的研发、生产与销售。公司产品以高多层板为主，包含HDI 板、厚铜板、高速板、高频板等；产品和服务以“多品种、小批量、高层次、短交期”为特色，致力于满足客户产品生命周期各阶段的需求，业务涵盖样板、小批量板和大批量板。公司技术能力较为全面，是行业内少数可为客户提供从样板到批量生产一站式服务的PCB 企业。

持续推进产能建设。1）公司于2024 年在深圳工厂、信丰一厂基础上增加了信丰智能化工厂产能，大幅提升了样板+批量一站式服务能力。截至2024 年末，新增释放产能已陆续得到众多客户审核认可，即将进入批量导入阶段。2）珠海智慧型样板工厂产能逐步释放。珠海工厂定位快件样板，产能完全释放后将达到72 万平方米/年，有助于公司深挖并满足客户需求、提高市场渗透率。未来随着行业需求回暖，信丰一厂以及智能化工厂规模效应将逐步显现，公司营收规模与盈利能力有望显著提升。

积极布局AI 服务器等高成长赛道。公司坚持以市场需求为导向，持续推进技术创新，提升产品附加值与市场竞争力。2024 年，公司在X86 服务器Whitely 平台、400G 光模块、25Gbps 高速通信板、3 阶系统HDI板、AR/VR 多层软硬结合板等产品领域实现量产；公司紧抓服务器、光模块和交换机以及AI 相关产品领域技术研发，不断突破样品、批量交付，其中400G 光模块、算力服务器电源设备等已实现批量供货，未来有望持续受益于AI 等领域发展。

一站式PCB 服务企业，有望陪伴早期机器人企业从初创型成长到规模化发展。公司积极布局机器人领域，2025 年4 月，公司珠海智慧型样板厂投产，可以为客户提供品种多、品质高、交期短、价格优的高端样板服务，大大降低机器人客户前期研发成本；2025 年7 月，公司公告称与南开大学正式签订技术委托开发协议，联合开发“触觉传感原型机”和“嗅觉智能装备原型机”，面向机器人多场景作业需求，打造高灵敏度、高集成度的“电子皮肤”与“电子鼻”系统；2025 年7 月，公司成立深圳市迅捷兴机器人有限公司，深入进军机器人领域，后续有望持续受益。

盈利预测：产能持续释放，积极布局AI 和机器人等新赛道。预计公司2025-2027 年的营业收入分别为7.76/12.52/18.26 亿元，归母净利润分别为0.31/1.74/2.61 亿元，给予2026E 的每股净利润25 倍PE 估值，对应目标价32.52 元，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：新产品销售不及预期；盈利预测与估值判断不及预期