■板块解码

海内外电力基建更新 助力电力设备行业持续高景气

1月16日收盘，万得特高压、智能电网指数涨幅分别达到3.09%和1.33%，在A股市场中继续保持强势。

消息面上，国家电网公司(下称“国网公司”)宣布“十五五”期间固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，进一步增强了电力设备行业的发展底气。此外，当前欧美等海外市场也在加快更新电力基建。不少机构认为，这将令电力设备行业景气度进一步提升。

板块最强个股今年涨幅超过40%

根据万得统计，截至1月16日收盘，今年以来特高压和智能电网两大概念板块均展现出良好的上涨态势。

特高压板块整体表现强劲，中国西电以43.41%的涨幅位居榜首，新风光和保变电气紧随其后，涨幅分别达到41.86%和35.17%。板块内前十只个股涨幅均超过19%。

智能电网板块同样表现活跃，但板块内个股分化较为明显。榜首同样是中国西电，和顺电气则以41.77%的涨幅紧随其后。值得注意的是，中国西电、安靠智电、特变电工等个股同时出现在两个板块的涨幅前十名单中，显示出这两大概念板块的高度关联性和部分个股的双重属性。

两大板块的良好表现反映出当前电力设备行业的景气度较高，特别是在设备更新、数字能源等政策的推动下，相关企业迎来发展机遇。不过，部分个股短期内涨幅较大，投资者须注意市场风险。

大手笔投资涉及配网、技术革新

细读国网公司发布的内容可见，“十五五”期间，该公司将初步建成主配微协同的新型电网平台，“西电东送、北电南供”能源输送网络进一步巩固。除了加快特高压直流外送通道建设，还将加快推进城市、农村、边远地区配电网建设，探索末端保供型、离网型微电网模式。夯实数智基础设施，实施“人工智能+”专项行动，强化电网数字赋能。

作为电网的“毛细血管”，“十五五”期间配电网投资在电网固定投资中的占比将进一步上升。招商银行研究报告显示，目前国内分布式光伏渗透率在31.3%左右，未来渗透率仍有2倍以上的提升空间，由此驱动配电网投资需求增长。目前国内充电桩渗透率约为9.1%，未来仍需持续提升，相应的充电场景下的配电网投资也需持续增长。预计“十五五”期间配电网投资总量在1.75万亿元左右，增速在15%以上，对应年均投资规模为3500亿元左右，较“十四五”时期有明显的提速。

从技术角度来看，相关专家和研究员都认为，特高压柔直技术将成为未来几年的技术亮点。

随着清洁能源大规模接入电网，电网面临诸多挑战。近年来，柔直技术已经成为新建特高压工程的关键词，柔直输变电是第三代直流输电技术，能智能调节电力流动，特别适合复杂电网场景。它通过电压源换流器控制电流方向，比传统直流输电更灵活。业界普遍预计“十五五”期间建设的特高压项目中较高比例会采用柔直技术。

这意味着掌握核心技术的电力设备企业或将收获更多订单。

海外电力基建需求扩张

实际上，电力设备行业被市场青睐已久，更深层的逻辑是全世界都进入电力基建更新和扩张期。

高盛Jacqueline Du团队近日发布的研报显示，美国和欧盟的电网平均寿命已达35至40年，面对AI数据中心(AIDC)爆发式的能耗需求，基础设施显得日益脆弱。老旧的基础设施可能给电网安全稳定运行带来隐患。

2025年12月发布的《世界和中国能源展望2060(2060年版)》称，能源投资增长点将从电源转向电网和储能。预计到2030年，全球对电网升级扩建与储能设施建设的年投资额将突破8000亿美元，较当前水平大幅增长超过50%。

2025年前11个月，中国变压器出口量达28.72亿个，同比增长4.6%。出口金额也呈现大幅增长的态势。具有变压器业务的安靠智电、金盘科技近期发布的公告显示，新订单均与海外数据中心相关。

此外，由于海外AI数据中心对电力的需求迫切，GE Vernova、西门子等全球燃气轮机巨头的订单排满，我国企业也在国际供应链中获得更多订单。杰瑞股份近日公告称，全资子公司杰瑞敏电能源集团与北美战略客户再次签署发电机组销售合同，金额达1.06亿美元(约合人民币7.42亿元)。该订单属于客户连续复购，双方累计合同金额已达14.84亿元。博盈特焊在投资者关系活动中表示，公司在越南生产基地布局了12条HRSG生产线，其中4条已满产、4条预计二季度投产、4条预计四季度投产。