业绩

公司发布2024 年报及2025 年第一季度报告，2024 年实现营收69.01亿元，同比增长3.50%，归母净利润5.74 亿元，同比增长13.82%，扣非归母净利润5.51 亿元，同比增长14.64%。2025Q1 实现营收13.43亿元，同比增长2.90%，归母净利润1.07 亿元，同比增长13.32%，扣非归母净利0.99 亿元，同比减少2.56%。2024 毛利率为24.32%，同比提升1.51Pct，2025Q1 毛利率为24.93%，同比下降0.46Pct。

外销收入快速增长，数据中心新基建加速扩张

公司2024 年海外销售收入19.81 亿元，同比增长68.26%。非新能源领域2024 年实现营收37.12 亿元，同比增长31.02%，以数据中心为代表的新基建重要基础设施运营及数字化工厂整体解决方案等非新能源业务实现显著增长，形成有效业绩支撑。在手订单充足，截至2024 年12 月31 日，公司在手订单65.09 亿元，同比增长35.49%，为公司2025 年业绩奠定良好基础。

作为国内最早进入数据中心领域的企业之一，产品已应用于国内外众多项目，涵盖阿里巴巴、百度、华为、中国移动、中国联通等知名企业。

2024 年，公司签订了 140 余份数据中心订单，报告期内公司数据中心订单同比增长603.68%，为公司发展注入强劲动力。

投资建议

我们预计2025-2027 年公司营收分别为86.90/109.49/138.40 亿元（前值为114.28/146.06/-亿元），归母净利润分别为7.36/9.68/11.15（前值为9.53/11.38/-亿元），对应PE 分别20/15/13 倍，维持“买入”评级。

风险提示

市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险；贸易摩擦和汇率风险。