事件：2026 年10 月14 日，公司发布2026 年三季报。26Q1-3 公司营业收入61.04 亿元，同比增长17.52%；归母净利润5.44 亿元，同比增长12.02%；扣非归母净利润5.19 亿元，同比增长13.79%。单26Q3 公司营收25.49 亿元，同比增长24.92%，环比增长25.36%；归母净利润2.41 亿元，同比增长9.36%，环比增长26.86%；扣非归母净利润2.32 亿元，同比增长10.71%，环比增长24.47%。

公司在手订单饱满，为后续业绩增长提供坚实保障。截至26Q3 末，公司2026年累计新签销售订单111.18 亿元，同比增长82.26%；其中，26Q3 新签销售订单36.24 亿元，同比增长116.48%。分区域来看，截至26Q3 末，公司海外销售订单61.49 亿元，同比增长296.54%，占销售订单总额55.31%；国内销售订单49.69 亿元，同比增长9.23%，占销售订单总额44.69%；其中，26Q3 海外销售订单19.58 亿元，同比增长366.09%，国内销售订单16.66 亿元，同比增长32.86%。分下游来看，截至26Q3 末，公司数据中心领域2026 年累计新签销售订单56.78 亿元，同比增长471.96%；其中，26Q3 新签订销售订单18.09 亿元，同比增长1609.25%。此外，26Q1-3 公司工业企业电气配套领域订单同比增长114.55%，重要基础设施领域订单同比增长95.84%。

公司营收维持稳健增长趋势，海外市场、数据中心下游等表现亮眼。分区域来看，26Q1-3，公司海外实现营业收入25.14 亿元，同比增长58.05%；国内实现营业收入35.90 亿元，同比基本持平；其中，26Q3 海外实现营业收入10.33 亿元，同比增长45.36%；国内实现营业收入15.16 亿元，同比增长14.01%。分下游来看，受益于AI 及算力基础设施需求持续释放，数据中心领域订单快速增长。26Q1-3，公司数据中心领域实现营业收入23.98 亿元，同比增长146.24%，其中，26Q3数据中心领域实现营业收入11.33 亿元，同比增长179.41%。

公司积极推进成本优化，26Q1-3 毛利率稳步提升至27.19%。公司坚定并持续推进数字化智能化转型，数字化制造优势持续释放，同时主动调整销售策略，持续优化客户结构和订单质量，以及美国海关与边境保护局（CBP）的退税，2026年前三季度公司毛利率达27.19%，同比提升1.11pct。

投资建议：我们预计后续随着海外市场、数据中心等新下游收入占比提升，公司具备充足的向上动能。我们预计公司26-28 年营收分别为 86.08、106.59、130.94亿元，对应增速分别为18.0%、23.8%、22.8%；归母净利润分别为8.81、12.22、15.97 亿元，对应增速分别为33.5%、38.8%、30.7%，10 月16 日收盘价对应26-28 年PE 为28X、20X、15X。维持“推荐”评级。

风险提示：新产品拓展不及预期风险，海外市场拓展不及预期风险等。