公司发布2026 年半年报，2026 年上半年公司实现营业收入3.21 亿元，同比增长20.69%；归母净利润0.76 亿元，同比增长2.49%；实现扣非净利润0.74 亿元，同比增长1.69%。

分季度来看：2026 年Q2 公司实现营业收入1.46 亿元，同比增长23.06%，实现归母净利润0.29 亿元，同比增长4.84%；实现扣非归母净利润0.27 亿元，同比增长2.46%。公司营收保持稳健增长，但利润增速阶段性放缓，主要系汇兑损失影响。如果剔除美元汇率波动以及股份支付等非经营性因素影响，公司归属于上市公司股东的净利润同比增幅可达27.82%。

盈利能力：公司2026 年上半年销售费用率7.92%，同比增加0.44pp；管理费用率10.59%，同比下降0.21pp；研发费用率12.06%，同比下降0.44pp；财务费用率2.37%，同比增加3.38pp，主要为汇兑损失增加影响。公司2026 年上半年毛利率62.42%，同比下降3.41pp，主要受美元汇率贬值及具体产品结构变动的综合影响；销售净利率22.99%，同比下降4.33pp，主要系汇兑损失影响。

医用内窥镜业务稳健增长，新产品与新业务多点开花。2026 年上半年，公司医用内窥镜器械业务实现收入2.51 亿元，同比增长21.09%，占主营业务收入的78.42%，是公司业绩的压舱石。

1) 与大客户合作深化，新一代平台进展顺利：公司作为史赛克核心供应商，双方合作的下一代内窥镜系统及配套产品项目进展顺利，相关产品陆续定型并开始小批量试制，为未来增长奠定坚实基础。同时，双方合作向气腹机等配套设备拓展，下半年将进一步推进产品定型和注册。

2) 自主产品管线加速兑现：公司3D/4K/荧光三合一内窥镜摄像系统已获得注册，下半年即可上市销售；一次性肾盂镜已完成样机验证，下半年将提交注册，标志着公司正式切入高值耗材新赛道；妇科、头颈外科等重点科室的影像设备及器械方案持续推进，多款产品已陆续获得产品注册，产品矩阵不断丰富。

光学业务多领域布局，AI 算力取得阶段性进展。2026 年上半年，公司光学业务实现收入0.69亿元，同比增长20.05%。公司依托深厚的光学技术平台，积极拓展下游应用。在口腔、美容、工业检测等领域稳步推进的同时，公司前瞻性布局AI 算力光互联领域，将其作为未来重要的增长引擎。2026 年上半年，公司针对算力光互联的核心工艺、自动化量产工艺、新型光器件和部件进行了深入研究和开发，相关技术和产品取得了阶段性进展，部分产品已获得小批量订单。

此外，公司正开展TGV 高强度镀铜技术研究，即针对玻璃表面及玻璃微孔内壁镀制超厚铜膜，开展新型镀膜技术研究，解决膜层厚度、均匀性和牢固度的技术难题。公司正积极调整产能配置，于2026 年6 月启动淄博光学二期工程，并通过投资入股瑞泰电子等方式进行产业协同，有望充分受益于AI 产业爆发带来的光学市场需求激增，打造强劲的第二增长曲线。

盈利预测与估值：根据财报数据，结合汇兑影响，我们调整盈利预测，在仅考虑主业情况下，预计2026-2028 年营业收入7.26、8.73、10.47 亿元(+20%、20%、20%)，调整前分别为7.26、8.95、10.88 亿元；预计归母净利润1.90、2.68、3.28 亿元(+11%、41%、22%)，调整前分别为2.21、2.88、3.59 亿元。公司当前股价对应2026-2028 年55、39、32 倍PE，维持“买入”评级。

风险提示：行业政策变化风险、市场竞争加剧风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。