国产数据库龙头，维持“买入”评级

公司为国内领先的数据库产品开发服务商，拥有全栈互补的数据库产品布局，市场份额在国内处于领先地位，有望受益信创机遇进入业绩高增长通道。考虑到行业信创超预期，我们小幅上调原有2025-2026 盈利预测并新增2027 盈利预测，预计公司2025-2027 年归母净利润分别为4.56、5.77、7.32（2025-2026 原值为4.20、5.06）亿元，EPS 分别为6.00、7.59、9.64（2025-2026 原值为5.53、6.65）元/股，对应当前股价PE 分别为57.8、45.7、36.0，维持“买入”评级。

事件：公司发布2024 年报

2024 年度，公司实现营业收入 10.44 亿元，同比增长31.49%；实现归母净利润3.62 亿元，同比增长22.22%；实现扣非归母净利润3.41 亿元，同比增长24.14%。

持续受益行业信创，收入快速增长

公司营业收入快速增长，主要原因包括：（1）受益于能源、交通等领域信息化建设加速，以及公司产品、技术和解决方案获得市场充分认可，公司品牌知名度和影响力稳步提升，带动软件产品使用授权业务收入同比增长 22.79%，运维服务收入同比增长 38.50%；（2）公司积极推进在实施项目的交付与验收，数据及行业解决方案业务收入同比增长 204.51%；（3）随着公司数据库一体机在党政、教育、交通、烟草等行业的应用及推广，数据库一体机销售业务同比增长 179.59%。

高层持续加码科技自强，超长期特别国债加快落地提供资金支持4 月10 日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”的税率进一步提高至125%。之后中国对美加征关税税率提高至125%。全球贸易摩擦不断升级，关键核心技术产品自主可控成为重中之重。2025 年《政府工作报告》提出要推进高水平科技自立自强，充分发挥新型举国体制优势，强化关键核心技术攻关。

2025 年新一批超长期特别国债的申报工作正在开展中，主要聚焦基础研究和关键核心技术攻关等重大示范项目。高层政策加码和超长期特别国债落地，或将加速党政信创推进，公司作为国产数据库龙头有望受益。

风险提示：下游投资不及预期；市场竞争加剧；公司研发不及预期风险。