公司发布2024年年报

2024 年，公司实现营收24.6 亿元，同比+6.1%，实现归母净利润3.3 亿元，同比+2.4%。其中国内市场收入21.2 亿元，同比+31.1%，海外市场收入3.4 亿元，同比-51.4%。

24 年毛利率小幅下降，期间费用率小幅提升2024 年，公司综合毛利率为23.7%，同比-0.8pp（剔除掉会计准则调整影响），期间费用率为11.6%，同比+0.4pp，主要系销售/研发费用率同比+0.2/+0.2pp；净利率为13.2%，同比-0.5pp。公司净利率下降主要系毛利率小幅下降。

受益政府补助，24Q4 盈利能力提升

24Q4，公司实现营收6.3 亿元，同比+8.0%，环比-6.4%；实现归母净利润1.0 亿元，同比+19.4%，环比+17.8%；净利率为15.5%，同比+1.5pp，环比+3.2pp。Q4 净利率同比环比提升主要系政府补助同比环比增加。

内需企稳回升，布局人形领域机床

2024 年“924”一揽子金融政策及926 特别政治局会议标志着国内政策的全面转向，在增量政策的刺激下，国内制造业PMI近6 个月有5 个月位于荣枯线之上（仅25M1 受春节扰动PMI低于50%），显示内需企稳回升趋势明显，机床作为顺周期设备，内销有望继续恢复增长。公司关注到人形机器人产业发展机会，针对其丝杠和减速器等关键零部件加工工艺特点，开发了人形机器人行业数控卧式车床系列。

投资建议

参考最新业绩报告，我们调整 25-26 年盈利预测，25-26 年营业收入由27.9 和31.2 亿元调整至27.9、32.1 亿元，归母净利润由3.6 和4.0 亿元调整至3.5/4.0 亿元，EPS 由1.10 和1.21元调整至1.07/1.24 元，新增27 年盈利预测，预计27 年公司实现营业收入36.9 亿元，归母净利润4.7 亿元，EPS 为1.43元，2025 年4 月24 日收盘价为17.89 元，对应25-27 年PE分别为17、14 和12 倍，维持“买入”评级。

风险提示

宏观经济波动风险，行业竞争加剧风险，海外订单不及预期风险。