事件：公司发布2026 半年报，2026 上半年实现营业收入16.67 亿元，同比增长30.43%；实现归母净利润1.80 亿元，同比增长38.26%。其中Q2 单季度实现收入9.56 亿元，同比增长34.75%；实现归母净利润1.13亿元，同比增长64.74%；单季度呈现更高增长。

大型加工中心保持优势，立式数控机床显著增长。上半年公司大型加工中心实现收入6.98 亿元，同比增长30.43%，占营收比重41.84%，该类产品以龙门、数控铣镗床等为代表，一直是公司的优势产品，上半年继续保持了较快增长。立式数控机床收入6.27 亿元，同比增长47.05%，增速最高、占比提升至37.63%，是上半年规模扩张的重要拉动力。卧式数控机床收入3.16 亿元，同比增长8.86%，毛利率25.3%，为三大产品中盈利水平最高的品类。

毛利率改善，经营质量保持优异。上半年公司综合毛利率22.24%，同比提升1.98pct，分产品看大型加工中心/立式数控机床/卧式数控机床毛利率分别同比提升1.62/3.83/1.34pct，下游需求好转价格竞争边际缓和、产品竞争力提升等因素共同带动了毛利率改善。上半年公司销售商品、提供劳务收到的现金为15.71 亿元，占收入的94%，继续保持较好的回款质量。

五期项目建设中，首次股权激励落地。公司四期高端智能数控装备及核心功能部件项目已于2025 年投产，除镗铣床外其他各类机床基本满产，目前五期项目正在建设中，预计年底可以竣工投产，产能梯次释放将打开公司中长期成长空间。今年公司推出了上市后首次股权激励，向78 名董事、高管、中层及核心骨干授予665.58 万股，公司层面业绩考核目标为以2025 年归母净利润为基数，2026/2027/2028 年归母净利润分别增长10%/21%/33%，释放管理层对订单、产能释放和盈利改善的信心。

盈利预测与投资建议。预计公司2026-2028 年营业收入分别为36.53亿元、42.11 亿元、48.78 亿元，归母净利润分别为4.06 亿元、5.09 亿元、6.11 亿元，对应EPS 分别为0.63 元、0.79 元、0.95 元，维持“买入”评级。

风险提示。行业竞争加剧风险，原材料价格上涨风险，核心零部件进口依赖风险。