事件:

公司年实现营业收入 16.4亿元，同比+25.70%；归母净利润2.45亿元，同比+28.42%；实现扣非归母净利润2.40 亿元，同比+31.46%。2024Q4公司实现营业收入4.83 亿元，同比+34.45%；归母净利润0.35 亿元，同比+2.13%。

点评：

机器人业务深度布局。在人形机器人领域，公司提供全套运动执行器解决方案，包括旋转关节模组、直线关节模组、空心杯电机模组、无框力矩电机灵巧手动力解决方案等。核心部件均自主研发，具有轻量化、模块化、高效化、高性能、高精度等优势。此外，公司重点布局多模态融合 AI AGENT 机器人及 AI 超微距视觉系统解决方案。2024 年，公司与科达利、上海盟立签署《合资设立公司协议》，共同出资设立伟达立，深度布局人形机器人领域。

海外业务维持高增速。2024 年，海外实现收入为 45,560.98 万元，较上年同期增长 45.23%。公司持续开拓一带一路国家、亚非拉等地区，持全球化战略布局，把握海外市场机遇。

盈利预测：我们预计公司2025-2027 年归母净利润分别为3.2/3.8/4.7亿元，同比增长29%、21%、22%。截止4 月17 日市值对应25、26 年PE估值分别是31/25 倍。

风险因素：行业需求不及预期风险；技术迭代变化风险；原材料价格波动超预期风险；环保及安全生产风险等。