本报告导读：

公司坚定推进一核两新战略，加大全球化布局，新业务和海外拓展保持高增速。

投资要点：

首次覆盖，给 予增持评级。公司打造全套解决方案，开拓高端装备、新能源、机器人等新增长引擎，预测2025-2027 年EPS 分别为1.25、1.56、1.99 元，根据可比公司给予66XPE 估值，对应目标价102.87元。

全品类出击、全领域覆盖。公司将进一步深挖行业需求，进军大平原业务，完善变频器、伺服和 PLC 的产品结构，打造成熟的全套解决方案，持续拓展重工、轻工、高端装备、新能源、机器人等领域，培育公司可持续增长新引擎。

行业需求保持刚性，坚定推进一核两新战略。工业自动化行业向数字化、智能化、柔性化方向升级，行业整体需求保持刚性。通过系统化布局，现已构建完整的管理层、控制层、驱动层、执行层产品体系，形成显著协同效应，产品综合竞争力持续提升。坚定推进“一核两新”战略，以工业自动化为核心根基，纵深发力机器人、绿色能源两大新兴领域。

公司持续推进全球化战略布局，海外业务保持高增速。公司加大国际市场推广力度，积极参与国际展会，完善产品认证体系，持续优化出口产品结构。在意大利成立子公司，面向欧洲及全球提供全场景自动化解决方案，在南亚及东南亚地区推进能源结构转型。2025年上半年，海外实现主营业务收入2.4 亿元，同比增长22.3%。

风险提示：出海不及预期；产品升级不及预期。