深耕工控领域&积极拓展海外市场。公司以工业自动化为核心，持续完善变频器、伺服系统、控制系统产品矩阵，构建了完整的管理层、控制层、驱动层、执行层产品体系，在重工、轻工、高端装备等领域实现成熟应用。同时，公司持续深化全球化布局，加大海外光伏扬水与通用板块投入，凭借技术创新与本地化服务策略，在欧洲、非洲等区域实现业务突破与市场份额提升，海外市场已成为公司业绩增长的重要引擎。

下游复苏态势明确，核心业务稳健增长。2025年制造业下游需求复苏趋势明确，依托工控领域完备产品布局与技术积累，公司在机床、高效电机、3C等多个行业实现业绩增长，预计25年全年实现营收达19.5亿元，同比增长18.7%。此外，在国产替代加速背景下，公司有望在船舶、石油炼化等高端装备领域获得突破，进一步夯实核心业务的稳健增长。

前瞻布局核心部件，开启机器人业务增长新空间。2026年人形机器人迎来规模化量产关键节点，公司紧抓行业机遇，前瞻性布局具身智能产业链，依托伺服系统技术积淀提供机器人执行端零部件解决方案。同时，公司积极与科达利、盟立、银轮股份等产业龙头合资合作，推出了关节模组、灵巧手等核心部件。随着产业量产渐近，公司机器人业务有望充分受益于产业放量，未来成长空间广阔。

投资建议：公司是国内变频器领域的领先企业，积极进行全球渠道建设已形成先发优势，成为业绩成长稳定基石。同时公司积极卡位具身智能赛道，在空心杯电机、关节模组、灵巧手等核心零部件产业化方面已取得较大进展，未来或将充分受益于具身智能产业快速发展红利。我们预计公司2025-2027年营收分别为20/24/29亿元；归母净利分别为3.0/3.6/4.3亿元，EPS1.39/1.69/2.02元/股，对应PE49.8x/40.9x/34.4x。首次覆盖，给予“中性”评级。

风险提示：下游需求增长不及预期、技术迭代及产品替代、财务结构及资金周转恶化的风险。