锂电：1）宁德时代再获储能大单，与Quinbrook 部署全球首款8 小时锂电储能系统。

2）欧盟发布《汽车行业行动计划》，将斥资18 亿欧元强化电动汽车电池原材料供应链。锂电产业链部分公司4 季度业绩环比向上，25 年有望出现供需拐点，行业进入2-3 年上行周期。展望未来两年，业绩、估值均有提升可能性，属于中线布局较好板块。推荐【宁德时代】【亿纬锂能】；材料建议关注【湖南裕能】【万润新能】【尚太科技】【中科电气】；看好锂电新技术方向固态电池的主题行情，建议关注【瑞泰新材】等。建议关注AIDC 涨价潜力较大的铅酸电池环节【圣阳股份】【雄韬股份】【南都电源】。

储能：1）浙江2025 年5.27GWh 新型储能建设计划：新增并网1.4GW，迎峰度夏前并网1GW。2）云南首次明确提出新能源按一定比例配置储能容量：光伏等新能源项目10%/2h 配储。大储板块，光储发货加速叠加海外比例提升，龙头业绩继续加速释放，标的【上能电气】【阳光电源】【阿特斯】【科华数据】【盛弘股份】【禾望电气】【通润装备】等;户储板块，欧洲成熟市场需求修复、东北欧放量，以及新兴市场多点开花，进一步强化市场对板块25 年信心，标的【德业股份】【艾罗能源】【锦浪科技】【禾迈股份】【固德威】【昱能科技】等。

电力设备：1）国网发布2025 年输变电设备一批次招标结果，中标总金额为152.39亿元，同比增长23.48%。2）3 月7 日，南网发布阳江三山岛海上风电柔直输电工程第三批物资专项招标中标公示,总金额达到8.86 亿元。柴发机组是国内数据中心不可获缺环节，建议关注发电机组一体化标的【潍柴重机】【玉柴国际】；国内上游锁价逻辑【科泰电源】，进入互联网厂商供应链的【泰豪科技】【苏美达】。

光伏：3 月排产环比提升明显，价格上涨信号明确，组件渠道报价上调1-3 分/W，玻璃报价上调2 元/平，胶膜龙头3 月价格调涨；后续排产环比有望继续提升，涨价及产能限制相关政策落地有望再催化股价，#持续关注两条主线：1）新技术：铜浆（聚和/帝科）/BC（爱旭）等；2）困境反转龙头：协鑫/双良/爱旭/钧达/福莱特-H/信义-H/福斯特等。

风电：量价修复逻辑强化，双海战略打开空间。近期，海外来看，澳大利亚3.2GW项目授予可行性许可证，德国首个2GW 级海上电网工程BalWin4 进入主体结构制造阶段。国内来看，海风有望新一年进入并网高峰，重点项目中江苏2.65GW 项目中国信大丰850MW、三峡大丰800MW 项目已开工，且第二轮7.65GW 竞配完成，帆石一已全面开工建设、帆石二环评获批、青州五即将开启打桩施工，叠加其他重点项目招标、建设节奏有序进行，25 年交付量有望明显提升。风电需求高景气，预期带动上游产业链需求高增，产能预期偏紧带动价格回升、盈利修复，同时双海进一步打开成长空间。建议重点关注：1、充分受益于国内外海风需求释放的海缆龙头：【中天科技】【东方电缆】【起帆电缆】等；塔筒单桩龙头：【大金重工】【海力风电】【天顺风能】【润邦股份】【泰胜风能】【天能重工】等2、经营拐点向上叠加出海打开成长空间的整机龙头：【明阳智能】【运达股份】【金风科技】【三一重能】等3、具备强阿尔法的细分零部件龙头，25 年量价齐升弹性可期：【广大特材】【威力传动】【金雷股份】【日月股份】等。

风险提示事件：装机不及预期；原材料大幅上涨；竞争加剧；研报使用的信息更新不及时风险；第三方数据存在误差或滞后的风险等。