事件：公司发布2026 年三季报。26Q3 营收14.52 亿元，同比增长10.46%，环比增长32.68%；归母净利润6.77 亿元，同比增长303.40%，环比增长186.47%，其中金融资产/负债公允价值变动及处置收益为5.69亿元（25Q3 为0.06 亿元，26Q2 为1.20 亿元）；扣非归母净利润1.84 亿元，同比增长16.01%，环比增长33.40%，主业盈利保持稳健；毛利率37.23%，同比减少2.91 个百分点，环比减少3.83 个百分点。

2026 年10 月，北京工厂第1000 台机台发车，交付能力迈上新台阶。公司拟通过全资子公司屹唐北京在北京经开区投资建设屹唐半导体集成电路装备制造基地项目，投资总额约18 亿元，聚焦干法去胶、快速热处理、干法刻蚀及等离子体表面处理等设备规模化生产，有望强化产能保障与订单交付能力。

去胶与热处理：核心业务地位稳固，全球市占率领先。干法去胶方面，据Gartner，2025 年公司干法去胶设备全球市占率达33.7%，全球第二。

Optima?系列具备颗粒污染低、大规模量产综合持有成本低等优势，成功导入前道晶圆制造及先进封装多家客户并形成量产；公司持续研发下一代高产能去胶设备，提升设备性能和效率，推进新客户及新应用拓展。快速热处理方面，据Gartner，2025 年公司快速热处理设备全球市占率为13.8%，闪光退火设备份额全球第二。依托高温快速热处理、等离子体源及超高产出平台等技术积累，公司推进新一代常压快速热处理设备、先进低压快速热处理和氧化设备、集成多项连续工艺流程快速热处理一体化设备的研发，覆盖快速热处理各类制程需求，相关项目均取得关键进展。

干法刻蚀及其他新品：高端产品重复订单持续落地，多款新品研发加速推进。RENA-E?兼具高刻蚀速率与低等离子体损伤等性能，广泛应用于叠层刻蚀、栓塞回刻、钝化层刻蚀等多种干法刻蚀工艺，在国内多家新客户导入验证顺利，新签订单逐步放量；该设备在高带宽存储和先进封装领域具备应用潜力，同类设备亦已首次进入欧洲市场并取得订单。Escala?通过专利技术产生高浓度化学反应自由基，在低热预算下改善薄膜材料性能，应用于金属薄膜电阻率降低、裂缝修复、增强钨选择性沉积及可流动CVD介质薄膜致密度等场景；已导入海外先进存储器、先进逻辑多家客户并持续获重复订单。国内团队自研等离子体表面处理设备与头部客户合作取得积极进展，其他新品方面，新型金属刻蚀、晶边刻蚀和沉积、高选择比刻蚀设备及多腔体工艺集成平台等项目进展良好，部分已完成研发并导入客户端验证；其中，介质和金属刻蚀设备全面覆盖后段刻蚀工艺需求，在先进封装领域具备广阔的应用空间。

投资建议：屹唐股份坚持植根中国的国际化经营策略，依托全球顶尖客户资源，RENA-E?、Escala?等高端新品持续获得重复量产订单，业绩增长动能强劲。鉴于公司2026 年其他非流动金融资产公允价值变动收益较高，我们在2026 年盈利预测中计入相关非经常性损益；同时，出于审慎性考虑，2027-2028 年预测暂不考虑公司持有的其他非流动金融资产后续公允价值变动及处置收益对利润的影响，仅基于主营业务经营假设。据此调整业绩预测，预计2026-2028 年营收分别为55.92/78.56/106.81 亿元（前　　值为60.92/75.56/94.50 亿元），归母净利润分别为14.05/12.21/18.42亿元（前值为8.24/11.27/15.49 亿元）。维持“推荐”评级。

风险提示：终端市场需求不及预期风险，产品研发及技术迭代风险，供应链稳定性风险，关键技术人才流失风险，市场竞争风险，系统性风险等。