3Q24 业绩符合我们预期

公司公布1-3Q24 业绩：收入3.4 亿元，同比+14.3%；归母净利润272 万元，去年同期为-1637 万元，同比扭亏，今年前三季度同比回暖，但较2022 年同期利润水平仍承压。

单三季度实现扭亏。3Q24 公司实现收入1.23 亿元，同比+30.8%；归母净利润206 万元，同比扭亏为盈，三季度以来公司管理持续捋顺，叠加钢铁、石化、煤炭等行业订单加速落地，公司业绩表现温和回暖，符合我们预期。

管理持续收紧，盈利能力初见成效。1-3Q24 公司毛利率同比-0.7ppt 至60.7%。1-3Q24 公司销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.7/-5.1/-3/-7.1ppt 至29.8%/10.7%/25.7%/-0.3%，管理持续收紧已见成效。综合影响下，公司1-3Q24 净利率同比+6.2ppt 至0.8%。1-3Q24 经营活动现金流为733 万元，去年同期为-6612 万元，大幅改善。

发展趋势

多行业布局&管理提效初现成效。1）多行业平衡发展：公司以多行业发展为基石，平滑单一行业需求波动。公司在钢铁行业推行订阅制大单金额持续增长，在煤炭行业加速铺设代理商渠道，在石化行业新参与炼油往复机及机泵群招标，在有色行业持续与紫金矿业、洛阳钼业等大客户合作开拓。2）管理提效成果显著：1-3Q24 公司从期间费用率、经营现金流、周转率等指标来看均出现同比改善，体现公司回款专项计划、提高人效计划等管理成效，建议关注公司经营管理拐点。

盈利预测与估值

我们基本维持2024-2025 年净利润预测0.92/1.27 亿元，当前股价对应2024-2025 年P/E 分别27.5/20.0x。考虑到近期板块中枢提升，我们提升目标价14.3%至40 元，对应2024-2025 年P/E 分别35/26x，当前股价涨幅空间28.5%，维持“跑赢行业”评级。

风险

行业需求不及预期，管理提效不及预期，新产品推广不及预期。