事件：2025年4月 25 日，公司公布2024 年年报和2025 年一季报。2024年，公司实现营业收入5.84 亿元，同比增长17.21%；归母净利润1.08 亿元，同比增长71.49%。2025 年Q1，公司实现营业收入0.84 亿元，同比增长37.51%；归母净利润-0.06 亿元，同比增长66.89%。业绩超出市场预期。

投资要点

经营性现金流大幅改善，高毛利服务收入高增：2024 年和2025 年Q1，公司经营性现金流分别为0.72/0.07 亿元，2023 年和2024 年Q1 分别为-0.74/-0.25 亿元。公司经营性现金流大幅改善主要系报告期内公司加强应收账款管理，降本增效，推行供应链金融工具，进一步提升资金管理效率。2024 年，公司高毛利服务收入2283 万元，同比增长73%。

冶金、煤炭、有色行业营收增速亮眼：分行业来看，2024 年电力/石化/冶金/水泥/煤炭/其他行业分别实现营收2.29/0.84/1.05/0.29/0.80/0.50 亿元，同比增长18%/-13%/41%/13%/64%/43%。煤炭行业收入高增，主要系推动合作伙伴战略的执行；冶金行业收入增加，主要系营销组织变阵和聚焦优质客户，实现收入稳步增长；石化行业收入下降，主要系下游纳入智能运维的设备类型增加，招标流程较长，客户提货窗口期较短，收入成本同步下降；其他行业收入增加，主要系有色金属行业拓展良好。

接入设备数量快速增长，AI 布局正在加快：公司实时接入数据中心远程监测的重要设备超 18 万台，智能推送设备体检报告超 280 万份，成功诊断了多种类型工业设备的严重故障和早期故障，积累各行业故障案例超3 万例。依托数据优势，结合公司常年在AI 算法上的投入，公司目前已打造出 PHMGPT 垂直领域大模型 V1.0 版本，通过运用深度学习技术在图像、声音、视频等数据中监测设备关键故障，与公司的传统振温监测的优势相结合形成深厚的技术壁垒和强劲的市场竞争力。

盈利预测与投资评级：2024 年公司管理体系变革，业绩重回高增。PHM是广阔的蓝海市场，在AI 技术快速发展背景下，有望加速发展。容知日新是中国PHM 行业龙头企业，积极构建合作伙伴生态、加速拓展新行业、布局AI 技术。基于此，我们维持公司2025-2026 年归母净利润预测为1.42/1.94 亿元，给予2027 年归母净利润预测为2.79 亿元，维持“买入”评级。

风险提示：技术发展不及预期；中美地缘政治风险；行业竞争加剧。